新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響17篇
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(1)
淺談通貨膨脹對經濟穩定影響的分析及對策
論文關鍵詞：通貨膨脹 過度投資 流動性過剩 論文摘要：本文簡要分析了我國現階段流動性狀況，并進行了通貨膨脹對經濟穩定造成影響的國內外分析，最后提出了對通貨膨脹的幾項預防措施。 一、我國現階段流動性狀況分析 就現在我國的具體情況來看，外匯占款對沖不完全， 基礎貨幣投放過多， 導致流動性過剩。現有的匯率制度決定了我國基礎貨幣投放的主要渠道是外匯占款，即購買外匯資產投放基礎貨幣。2003年末到2007年11月底，外匯占款增量約為9.64萬億元，被央行票據對沖4.91萬億元，基礎貨幣凈增約4.73萬億元，年平均增幅15%，通過貨幣乘數作用，M2增量約21.65萬億元，年平均增幅16.9%。 對此情況，央行進行較大力度的貨幣政策工具對流動性過剩進行回籠，但是作用不明顯。為了收縮過剩的流動性，央行在發行票據的基礎上，又采取了提高法定準備金率，以減小貨幣乘數，收縮貨幣供給量的對策。我國的流動性過剩已經存在，只是在經濟危機這個大的環境下被掩蓋起來，且我國又進行巨大的資金投資，準備刺激經濟，所以我們必須為流動性過剩的凸顯和因此引發的通貨膨脹做好預防準備。 二、通貨膨脹對經濟穩定造成的嚴重影響 通貨膨脹對當前中國民眾的生活和經濟發展至少有三大危害。首先是它將使得中國已經不平等的收入分配結構更加不平等。通貨膨脹會降低消費者的實際生活水平，但是通貨膨脹對低收入民眾的生活的沖擊最大。土地、資本和其他財產所有者可以在輪番漲價的通貨膨脹中通過提高土地和產品的價格來降低通貨膨脹損失，甚至在通貨膨脹中獲得一些收益。由于低收入民眾只有工資收入（或者養老金收入），而工資收入的增長不僅總是在落在通貨膨脹之后，而且上漲的幅度也比不上物價上漲的幅度，這種情況在勞工權利缺乏的中國更加明顯。 通貨膨脹的第二個危害是它給投資和消費帶來的巨大的不確定性。這種不確定性將使得中國本來已經扭曲的經濟結構更加扭曲。商品的價格應該是市場對生產者發出的信號，生產者根據這個信號來掌握市場對自己產品的需求，從而相應地提高或者減少生產規模，以保證各種社會經濟資源能夠得到更好地運用。但是在通貨膨脹的情況下，一種商品價格的上漲，并非是由于市場的真正需求的上漲，而只是由于生產者的投機沖動或者消費者對價格進一步上漲的恐慌造成的。由于并不是每一個生產者都能掌握市場的全面信息，因此這種由不確定性帶來的投機和恐慌很可能推動沒有根據的進一步的投資沖動。 第三，通貨膨脹將阻礙勞動生產率的提高從而降低中國的國際競爭能力。從生產者的角度看，在一個通貨膨脹時期，最簡單的牟取利潤的辦法就是漲價；而且是爭取自己的產品以更快的速度漲價。雖然到頭來輪番的價格上漲將沖銷自己產品漲價所帶來的大部分甚至全部的收益，但是如果不漲價損失則將更高。 三、通貨膨脹對經濟穩定造成嚴重影響的國內外分析 國內外經驗教訓表明通貨膨脹對經濟的穩定造成了嚴重的影響。 首先，從中長期來看，通貨膨脹不利于國民經濟持續健康快速發展。從許多國家來看通貨膨脹率較低的經濟發展較快，通貨膨脹較高的經濟發展較慢，與之相比，西方一些只重視經濟增長，充分就業而不重視抑制通貨膨脹的國家，在70年代紛紛陷入了經濟增長停滯和通貨膨脹的局面，不得不在70年代末追求貨幣幣值穩定。 其次，通貨膨脹導致各種經濟信號失真，造成企業的決策失誤。前幾年我國一度經濟過熱，原材料房產價格迅速上漲，許多企業為了追求高利潤，激戰流動資金大搞固定資產投資，結果在市場價格回落后，出現經濟泡沫現象，占壓數千億資金，拖垮了一大批企業。 第三，通貨膨脹會擾亂正常的經濟和社會秩序。通貨膨脹會破壞正常的商業信用關系，導致其也相互拖欠的三角債，在通貨膨脹階段，貨幣貶值過多，造成人們心里恐慌，會由貨幣儲蓄轉向購物保值，降低社會儲蓄水平，損害競技場啟發長的基礎，導致囤積居奇，擾亂正常經濟秩序。 第四，通貨膨脹會導致社會實際收入分配不公平，加劇社會矛盾。通貨膨脹會損害廣大勞動人民的利益，特別是固定收入者和低收入者的利益，是他們的實際生活水平下降。時間長了是比加劇社會分配不公的現象，嚴重影響社會安定和政治穩定。 第五，我國企業生產經營和建設資金主要來源于銀行貸款，通貨膨脹會使巨大風險轉移和積聚到國家銀行，埋下巨大隱患，造成經濟增長緩慢，資產質量和經營受以下降，嚴重消弱金融業對經濟發展和經濟結構調整的杠桿作用。 四、對通貨膨脹的預防措施 面對這些因通貨膨脹對經濟產生的不良影響，在現在的情況下，雖然控制危機保持經濟穩定健康增長是當前的首要任務，但是在保增長的同時，必須預防因過度投資引發的通貨膨脹。 首先，制定適當的貨幣政策最終目標，真確處理抑制通貨膨脹和經濟增長的關系，促進物價漲幅低于經濟增長率。保持貨幣供給基本適度，貨幣供給既要有利于控制物價上漲，又要促進經濟增長持續發展。改革金融宏觀調控方式與方法。金融宏觀調控要從直接調控為主轉為以間接調控為主。中央銀行要根據經濟形勢的發展，在貨幣供給控制形式上又送有緊，實行預調，微調，防止經濟增長起伏過大，要充分發揮信貸政策引導信貸資金投向的作用，促進經濟結構的調整，支持貨幣政策目標的實現。 其次，中央銀行必須對存款金制度進行改革。要逐步回復存款準備金支付，清算和作為貨幣總量調控工具的作用。改變國有商業銀行一方面一較高比例向中央銀行交付準備金，保留預付金，另一方面有向中央銀行大量借款的現象，理順中央銀行和商業銀行的資金關系，增強商業銀行資金自求平衡的能力。 第三，必須深化我國利率管制體制市場化改革，最終建立以市場資金供求為基礎，以中央銀行的基準利率為核心的市場利率體系。 參考文獻： [1]何慧剛，我國中央銀行的貨幣沖銷政策：效應、制約因素和對，[J]。2007，(8)。
徐秋慧 李秀玉 《中央財經大學學報》 2008 第4期
在任何情況下，總需求的擴張和總供給的收縮都會提高價格水平。因此通貨膨脹有許多潛在的來源。負的技術沖擊、勞動力供給曲線下一向上傾斜的相對成本沖擊和使供給曲線左移的其他因素都可能造成通貨膨脹；而貨幣存量的增加，貨幣需求曲線的下移、政府購買的增加以及使總需求曲線右移的其他因素也會造成通貨膨脹。這也為很多學派的研究提供了空間。但當經濟學家從更長時期來理解通貨膨脹是，他們通常只強調一個因素：貨幣供給的增長。主流經濟學家認為通貨膨脹是一種貨幣現象。一般而言將通貨膨脹置于對貨幣政策的研究中。而貨幣政策的主要目的在于保持經濟的總量上的平衡，保持物價的穩定和抑制不合承受的通貨膨脹。從貨幣政策的角度研究通貨膨脹的分析邏輯是，政府為了鑄幣稅或者彌補財政赤字，過多投放了貨幣，進而導致了通貨膨脹；治理通貨膨脹的手段自然仍然是貨幣政策。通過對央行可以采取的貨幣政策工具的操作來緊縮貨幣供給量，從而達到降低通貨膨脹的目的。至于是否能夠真正地控制住通貨膨脹，取決于貨幣政策的有效性，即貨幣政策傳導機制是否順暢，采取的工具組合是否恰當，幅度和節奏是否合理等等。這樣，對于通貨膨脹尤其是對治理通貨膨脹的研究似乎一定程度上轉移到對比如基礎貨幣投放，貨幣乘數，存款準備金率、利息率、公開市場業務、沖銷以及貨幣政策可信性等貨幣政策問題的研究。結合我國的實際情況，我國的財政收入每年大幅度增加，盡管政府有獲取鑄幣稅的動機，但政府以財政赤字為原因通貨擴大貨幣供給實施通貨膨脹政策的說法似乎與現實不符。我國的現實情況是由于貿易方式以及價格體制的因素導致的流動性過剩難以得到控制，貨幣被迫過度投放，進而導致的通貨膨脹。討論我國貨幣供給擴張真正的原因和機制，傳導機制的順暢與否，進而探討如何實施從緊的貨幣政策，對于解釋通貨膨脹的原因以及通貨膨脹的治理是十分有益的。貨幣主義的理論體系之所以完美，恰恰是因為它是建立在一系列假設之上。對于其假設的放松，能夠為其他學派對通貨膨脹的解釋提供了空間。貨幣流通速度是穩定的是一個關鍵的假設，而事實證明貨幣流通速度可以隨著貨幣供應量的變化而變化，進而也將成為一個導致通貨膨脹的原因；貨幣需求的穩定的也是一個比較重要的假設，而實施上貨幣需求恰恰未必是穩定的，而在貨幣供給即便在不變的條件下，貨幣需求的減少一樣可以導致通貨膨脹，其實，只要貨幣需求增長的速度比貨幣供給的增長速度慢，通貨膨脹就會發生；另外，貨幣主義的另一重要假設是經濟處于充分就業及自然失業率下，價格的變化是靈活的，對于這一假設的放松，使得對通貨膨脹的討論從貨幣領域進入實際領域。一方面來自凱恩斯主義的由于實際因素導致過度需求，進而導致通貨膨脹的解釋，另一方面來自供給學派對于經濟系統的供給能力對通貨膨脹的解釋。除此之外，有一個理論是來自實證的經驗，西方政治周期對于通貨膨脹的解釋。實施上，結合我國的實際情況，這些模型均存在實踐上的基礎。對于我國當前的通貨膨脹同樣可以找到來自這些模型的原因，進而提出相應的治理方案。本部分通過對通貨膨脹的定義、度量方法與觀測指標、通貨膨脹產生的原因、通貨膨脹的影響，通貨膨脹的治理等五個方面進行的梳理和綜述，闡述通貨膨脹理論的歷史演進和最新發展。對有關通貨膨脹文獻的檢索、閱讀和分析后，我們發現有一些關系在探討通貨膨脹時一直處于極為核心的地位：貨幣供給與產出、利率等實際變量的關系，即貨幣是否中性，當必須在競爭性貨幣政策目標之間作出決定時，來自這方面的分歧就會導致而且也確實導致了政治經濟難題 ；通貨膨脹與失業的關系，即菲利普斯曲線。不同的觀點分歧大多源自對于這兩對關系認識的不同。從通貨膨脹與失業的關系在認識上的分歧很容易引發在貨幣政策執行層面上體現出來的分歧，既相機抉擇還是貨幣規則。另外，還有兩對范疇在理解不同觀點時比較重要，即長期與短期，很多規律并非是在長期和短期都存在，這一點十分關鍵；對預期的態度，傳統的凱恩斯主義沒有考慮到預期的作用，而貨幣主義和理性預期學派在承認預期的條件下，對于預期的實現方式見解不同。一、 通貨膨脹的定義與度量 1、通貨膨脹的定義通貨膨脹始自貨幣用作交換手段以來人類歷史的一大特征，Schwartz在1973年提供了關于這一現象古往今來歷史的簡要敘述。馬克思定義通貨膨脹為“紙幣發行過多超過了流通中所需要的金屬貨幣量而造成的紙幣貶值，物價上漲的現象。”M．布朗芬倫納和F．D．霍爾茲曼把起歸納為四種類型：（1）認為通貨膨脹是一種太多的貨幣追逐太少的商品的普遍的超額需求狀況。（2）通貨膨脹是總的或人均的貨幣存量或貨幣收入的增加。（3）通貨膨脹是帶有附加條件的物價水準上漲，它的預期是不完全的，它會（通過成本提高）使物價進一步上漲；它不會使就業和實際產量增加，它比某種“安全”速率變動地更快一些，它由“貨幣”方面的問題引起，它是扣除了間接稅和補貼的價格度量，而且它是不可逆轉的。（4）通貨膨脹是由外匯匯率或黃金價格度量的或是由黃金超額需求或官方匯率的外匯額需求表示的貨幣對外價值的下跌。 劉金全 從實際變量與名義變量關系得角度闡述了對通貨膨脹的理解，他們認為在宏觀經濟運行當中，存在以產品或服務為單位度量的實際經濟行為，也存在以貨幣為單位度量的名義經濟行為，實際經濟和名義經濟是宏觀經濟當中的兩種主要構成和重要形態。經常利用實際GDP增長率代表實際經濟(real economy)規模的變化程度，利用貨幣供給增長率代表名義經濟(nominal economy)規模的變化程度。經濟增長率和貨幣供給增長率分別是度量實際經濟和名義經濟規模和活性的兩個極為重要的宏觀經濟指標。經濟增長率是度量經濟周期波動和社會財富累積程度的重要標志，而通貨膨脹率則是度量實際經濟與名義經濟之間關聯的重要尺度。由于經濟當中存在著大量以貨幣為單位度量的名義經濟行為和以實際產品為單位度量的實際經濟行為，因此價格水平還起到連接貨幣規模和產出規模的中介作用，形成了實際經濟和名義經濟之間的關聯。通貨膨脹的定義主要可分為兩大類 ：一類是側重通貨膨脹的所造成的結果，即指一般物價水平出現持續性的普遍上漲的過程稱之為通貨膨脹；另一類是強調通貨膨脹發生的原因，指當貨幣量增長的速度超過了生產增長的速度，即留通貨總的貨幣供應量超過了實際需要量時就發生了通貨膨脹，也有人認為通貨膨脹是價格上漲的一種過程，或者從等同意義上說，是貨幣不斷貶值的一種過程 （Laidler，Parkin，1975）。目前越來越多的經濟學家傾向于將兩者結合起來定義通貨膨脹。陳湛勻和三好慎一郎（1991）對于通貨膨脹的例外情況做出幾點說明 ： ——通貨膨脹使之普遍或者一般物價水平的上漲。在經濟運行過程中，由于需求結構、產業結構的變化會引起部分商品價格上漲，而另外一些商品價格不變或還可能有所下降，這種情況不能視為通貨膨脹。只有當所有商品或大部分商品價格普遍上漲，并且只是這種狀態發生的原因是由于實施了不適當的宏觀經濟政策和市場調節機制紊亂時，才構成通貨膨脹。這或許是形成目前流行的結構性物價上漲和結構型通貨膨脹的一個概念上的淵源。 ——通貨膨脹是指普遍的或一般物價水平一貫地和持續地上漲，經濟發展過程中會出現一般物價水平暫時的上漲，但這里值得上漲時不久就愈趨穩定。如果普遍物價水平上漲是暫時的，亦不能稱之為通貨膨脹。 ——普遍物價水平一貫持續上漲并不是通貨膨脹的唯一表現形式，還有一種抑制性的揮著說是隱蔽性的通貨膨脹。在市場機制作用受阻的情況下，如政府對物價實行管制，消費品實行配給制如資本主義國家戰時或戰后一段時期，物價上漲可以通過政府的力量給予控制，但此時通貨膨脹壓力仍然存在。 ——由于商品質量的提高而引起的物價上漲不能視為通貨膨脹。 2、通貨膨脹度量的是價格指數的變化程度。有許多工具可以度量通貨膨脹。比如，各種價格指數可以用來度量可以影響到不同人的價格變化。廣泛地被許多國家使用的有，消費者價格指數（ＣＰＩ），用來度量一個典型的消費者已選定購買的一攬子商品的價格，在英國，ＣＰＩ有一個較早的版本被稱做零售物價指數（ＲＰＩ）；批發物價指數（ＷＰＩ）或者稱生產者價格指數（ＰＰＩ），用以度量生產者接受的價格，它區別于消費物價指數在于生產者可能得到的價格補貼，利潤以及稅收，從而區別于消費者的支付，生產拿著價格指數和消費物價指數的上升之間有一定的時滯，生產者價格上升度量了由于原材料成本價格上漲給生產者帶來的壓力，這可以有消費價格上漲傳導而至，或者被利潤吸收，或者可以被生產能力的提高所抵消，在印度和美國，早期被稱作批發價格指數；ＧＤＰ縮減指數，度量了包含在國內生產總值中所有的商品和服務的價格。美國商務部為美國ＧＤＰ出版發行縮減指數序列。這個概念被定義為名義ＧＤＰ除以實際ＧＤＰ；生活成本指數（ＣＯＬＩ），是一組與消費物價指數相類似的指數，用來調整固定收入和契約收入，以保證這些收入的實際購買力；資本品價格指數，盡管至今為止沒有建立這樣一個指數，一些經濟學家已經指出了分別度量資本品價格上漲（股票、房地產以及其他資產價格的上漲）的必要性。更確切的說，給定貨幣供給量的增加，可以導致通貨膨脹（消費品價格上漲），或者資本品價格上漲。從上個世紀七十年代開始，貨幣供給量的上漲保持相當的穩定，消費品價格上漲得到了抑制是很大程度是因為資本品價格上升。除此之外，可以從世界銀行發布的《世界發展報告》所公布的各國廣義貨幣年均名義增長率的變化，可以了解各國貨幣量增長變化的趨勢。盡管貨幣增長率與通貨膨脹率并不相同，但可以從貨幣增長率粗略地估計通貨膨脹的高低與程度。在國外還根據經驗推算出前在國民生產總值與實際國民生產總值的相對偏離，即通貨膨脹率=潛在的國民生產總值/實際國民生產總值。另外，還設計出了一套統計指標從不同角度測定通貨膨脹： ——赤字型通貨膨脹統計指標。赤字性通貨膨脹是指利用多發性貨幣解決財政赤字問題，即赤字貨幣化而引起的通貨膨脹。下面統計指標是用來測定通貨膨脹起因的 。 a.財政經赤字增長率。它的數值越大表明財政收支越不平衡的情況越嚴重。公式為： b.赤字膨脹率。用來反映財政凈赤字對財政收入的影響。公式為： ——信貸型通貨膨脹統計指標。信貸型通貨膨脹是由于國家信貸規模過大，靠多發貨幣來維持信貸收支平衡而引起的通貨膨脹。 a.信貸膨脹率。她用來反映信貸膨脹的程度。其公式是： ——結構性通貨膨脹統計指標。是指由于經濟結構不合理，投資不合理，導致的生產價格不合理，最終引起了物價上漲、貨幣貶值的通貨膨脹。 a.結構膨脹率。用來反映貨幣發行量與經濟發展速度是否協調。其公式是： b.基礎工業超前系數。該指標刻畫了基礎工業發展速度與加工工業發展速度的協調程度。其公式為： c.工農結構協調產值增長速度用來反映工農業生產結構發展的協調性。其公式為： ——成本推動型通貨膨脹統計指標。所謂成本推動型通貨膨脹是指產品成本大幅度增加使得貨幣貶值，導致了通貨膨脹。產品成本上升有兩個渠道，工資增加、原材料和能源價格上漲。 a.工資超前系數。反映了供需缺口拉大的情況，該指標大于1時應該控制工資增長速度，公式為： b.生產資料價格指數。用來反映價格上漲對產品成本上漲的影響程度。 ——發展型通貨膨脹統計指標。所謂發展型通貨膨脹是指為了維持經濟增長，出現了投資膨脹，或者助長了消費膨脹，或者推高了資源品價格而導致通貨膨脹。 a.發展膨脹率。反映投資膨脹程度。其公式為： b.工業產值增長速度。 c.零售物價總指數。 ——外貿型通貨膨脹統計指標。外貿膨脹率。用來反映外貿擴張對國內需求的影響。其公式為： ——通貨膨脹裂口觀測統計指標 a.通貨膨脹裂口（短期）=貨幣供給增長率—實際總產出增長率 b.通貨膨脹裂口（長期）=貨幣供給增長率—實際總產出增長率+貨幣流通速度有規律正常變動影響貨幣需求增減比率—貨幣化和信用化程度提高后對貨幣需求增長率 c. ——通貨膨脹綜合統計指標 其中，流通中的實際貨幣量=現金貨幣量*現鈔流通速度+銀行存款平均余額*存款貨幣流通速度；流通中的標準貨幣量=商品不變價格計算的總額/相應貨幣流通速度。這套統計指標體系反映了對通貨膨脹定義、度量以及成因上的基本認識。 3、通貨膨脹程度的劃分。由于通貨膨脹的高低對經濟和社會生活的影響和沖擊是不同的，根據年均通貨膨脹率的高低來劃分各國通貨膨脹的嚴重程度是有意義的。經濟學家將３－５％的通脹率稱之為低通貨膨脹率，它對經濟的影響較小。上升至１５－２０％以下兩位數的通脹率被稱作溫和的通貨膨脹率，其對經濟的影響不至于使宏觀經濟嚴重失控。世界銀行對涉及１２７個國家１９６０－１９９２年間的資料研究后發現，１９６０－１９７３年當通貨膨脹低于２０％時通貨膨脹與經濟增長成正向關系；當通貨膨脹率上升至２５％時，經濟增長率下降的幅度增多，當通貨膨脹率超過了３０％，甚至４０％時，稱之為中度通貨膨脹。經濟學家將超過４０％或５０％的通貨膨脹率作為高通貨膨脹的界限，以稱之謂季度通貨膨脹。實行指數化政策，形成適應高通貨膨脹的調控和管理機制的國家，如巴西等國，其通貨膨脹率還能長期維持在超過５０％以上，直到宏觀經濟完全失去調控能力為止。持續的高通脹如果得不到及時的治理和控制，那么惡性通貨膨脹就會反復發作。惡性通貨膨脹對經濟和社會生活的破壞力，以及物價飛漲的后果就會成為政局更迭和社會動亂的導火索。 4、通貨膨脹率與CPI 通貨膨脹通常與CPI緊密地聯系在一起，因此，在討論通貨膨脹度量時對于CPI單獨說明是有必要的。CPI，居民消費價格指數(Consumer Price Index)的簡稱，是反映一定時期內城鄉居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數，是對城市居民消費價格指數和農村居民消費價格指數進行綜合匯總計算的結果。該指數可以觀察和分析消費品的零售價格和服務價格變動對城鄉居民實際生活費支出的影響程度。它是國際通用衡量一國通貨膨脹水平的基礎數據，是宏觀經濟分析和決策的重要指標。因此，各國政府都高度重視對這一指標的統計和研究。世界各國CPI的統計，都是基于對本國一定樣本量的城鄉居民生活消費支出的抽樣調查。由于不同國家的經濟發展水平、居民生活消費水平、恩格爾系數、民族消費習慣等不同，CPI中的消費品和服務的類別以及權重也不盡相同。比如，發達國家的恩格爾系數較低，食品在整個居民生活消費支出中所占比例，明顯低于發展中國家，因而CPI中食品類的權重低于發展中國家食品類的權重。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(2)
金融計量學論文 ——通貨膨脹率與失業率的關系通貨膨脹率與失業率的關系摘要：最早系統性研究通脹與失業率之間相關性的經濟學家，可能是在英國的新西蘭經濟學家菲利普斯。他在1958年發表的《1861－1957年英國失業和貨幣工資變動率之間的關系》中，根據將近100年的數據，驗證了失業率與貨幣工資變化率兩者間呈現負相關的關系。1960年，美國經濟學家索洛和薩繆爾森用美國的數據，驗證了菲利普斯原理，以薩繆爾森為代表的新古典綜合派隨后便把菲利普斯曲線改造為失業和通貨膨脹之間的關系，并把它作為新古典綜合理論的一個組成部分，用以解釋通貨膨脹。提出了失業率與物價上漲率兩者呈現的反向對應變動關系，在一個經濟周期中當物價上漲時，失業率下降，而物價下降時，失業率上升。美國經濟學家奧肯在1962年則提出，在失業率與經濟增長率具有反向的對應變動關系。1986年，貨幣主義的代表人物，美國經濟學家弗里德曼指出了菲利普斯曲線分析的一個嚴重缺陷，即它忽略了影響工資變動的一個重要因素：工人對通貨膨脹的預期。人們預期通貨膨脹率越高，名義工資增加越快。由此，弗里德曼等人提出了短期菲利普斯曲線的概念，即預期通貨膨脹率保持不變時，表示通貨膨脹率與失業率之間關系的曲線，附加預期的菲利普斯曲線。
關鍵詞： 通貨膨脹率 失業率 菲利普斯曲線
the Relationship Between the Inflation Rate and the Unemployment RateAbstract: The first systematic study of the relationship between inflation and unemployment rate of economists, may be on the British New Zealand economists phillips. In 1958 he published the "1861-1957 British unemployment and money wages the relationship between the rate of change", according to nearly 100 years of data, verify the unemployment rate and monetary wage rate between present negative correlation relationship. In 1960, American economists Thoreau and samuelson with America"s data to verify the phillips principle to samuelson as a representative of neoclassical synthesis then gave phillips curve reconstruction for unemployment and inflation, and the relationship between put it as the new classical comprehensive theory, a part of the explanation for inflation. Puts forward the unemployment rate and price increase rate both present reverse corresponding fluctuation relationship, in an economic cycle when prices are rising, unemployment rate, and deflate, rising unemployment. American economists Mr Ken in 1962 is put forward, in the unemployment rate and economic growth rate has reverse corresponding fluctuation relationship. In 1986, the representative figure of monetarism, American economist Milton friedman pointed out the phillips curve analysis of a serious defect, namely it ignore the influence of the wage change an important factors: workers about inflation expectations. People expected inflation rate is high, the nominal wage increase faster. Thus, Milton friedman, put forward the concept of short-term phillips curve, i.e., the expected inflation rate remains unchanged, said inflation and unemployment of the relation between curve, additional expected phillips curve.
Key word: the inflation rate the unemployment rate Phillips Curve
0引言充分就業、價格穩定和高速增長都是經濟政策的中心問題。但是決策總是面臨著難以定奪的目標沖突，通貨膨脹與失業應當如何達成相互平衡？在現期消費與未來消費之間應當采用何種權衡？菲利普斯已經通過他的研究提升了我們對上述方面的理解。
菲利普斯強調指出，不僅儲蓄和資本形成的問題，而且通貨膨脹與失業之間的平衡，從長遠來看都是有關福利分配的根本性問題。菲利普斯的分析已經對經濟理論以及宏觀經濟政策產生了深遠的影響。尤其需要著重指出的是，他認為通貨膨脹與失業之間的平衡反映出一個跨時期的根本性難題。
根據20世紀60年代流行的觀點，在通貨膨脹與失業之間存在著一種穩定的負相關關系——即所謂的“菲利普斯曲線”，這一關系顯然得到來自若干個國家數據的證實。其隱含意義是：在低通貨膨脹與低失業之間存在著一種被迫的經濟政策選擇。通過財政政策與貨幣政策從而擴大需求的方式，有可能降低失業率。根據“菲利普斯曲線”的內在邏輯，這將以一次性提高通貨膨脹率的代價得以實現。
20世紀60年代后期，菲利普斯對通貨膨脹與失業之間關系的這種早期觀點提出挑戰，他認識到通貨膨脹并不僅僅取決于失業，而且還取決于企業和雇員有關價格與工資增長的預期。他構建了后來被稱為“附加預期的菲利普斯曲線”(expectations-augmented Philips" curve)的第一個模型，該模型表明：對于給定的失業率來說，預期通貨膨脹每增加一個百分點，就導致實際通貨膨脹增加一個百分點。
在設定價格和工資薪水談判之中，企業和雇員的決策建立在他們對價格和工資的總體發展的信仰基礎之上。這一假定在隨后的經驗性研究(可能的附帶條件是，在很低的通脹率條件下，通貨膨脹預期對實際通貨膨脹的影響也許會較小)中已經獲得壓倒多數的支持。
菲利普斯的分析與那些有關擴張性財政政策和貨幣政策能夠長久性地提高就業水平的早期觀點形成了鮮明的對比，取而代之的是，他的結論認為，在通貨膨脹與失業之間并不存在長期的權衡取舍，因為通貨膨脹預期將適用于實際通貨膨脹。
在長期中，經濟注定要向著“均衡失業率”靠攏，在此水平上，預期通貨膨脹與實際通貨膨脹相一致。均衡失業水平僅僅是由勞動力市場的作用來決定的。把失業水平控制在均衡失業率以下的企圖只能引起持續上升的通貨膨脹。
因此，我們對這一理論進行分析和驗證。
1理論綜述利用回歸模型和最小二乘法估計，來對樣本進行分析。
2模型設定根據書中所給出模型：
3數據的收集為了考察這一問題，我們截取了從1970年至1982年的統計數據
表1 1970-1982年失業率與通脹率數據
Tab. 1 the data of unemployment and inflation from 1970 to 1982
4對模型的估計與調整 4.1回歸估計由題知，回歸模型為：
用最小二乘法對參數進行估計
回歸結果得：
圖1 回歸結果
Fig. 1 Regression results
根據表中數據，得出結果如下：
圖2 回歸結果折線圖
Fig. 2 The result of regression line chart
4.2結果分析
模型估計結果表明：在預期通貨膨脹率不變的情況下，失業率每增長1個百分點，實際通貨膨脹率平均降低1.393115個百分點；在失業率不變的情況下，預期通貨膨脹率每增長1個百分點，實際通貨膨脹率平均增長1.480674個百分點。這與理論分析和經驗判斷相一致。
2.擬合優度和統計檢驗：
t檢驗:給定顯著性水平，查表得，與對應的t統計量分別為4.390321、-4.493196、8.217506，其絕對值均大于，這說明應當拒絕。表明在其他解釋變量不變的情況下，“失業率”和“預期通貨膨脹率”分別對被解釋變量“實際通貨膨脹率”有顯著影響。
F檢驗：針對，給定顯著性水平，由于，所以拒絕原價設，說明回歸方程顯著，即“失業率”和“預期通貨膨脹率”聯合起來確實對被解釋變量“實際通貨膨脹率”有顯著影響。
擬和優度：，修正的可決系數： ，這說明模型對樣本擬和的很好。
修正可決系數：
5結論
在預期通貨膨脹率不變的情況下，失業率與實際通貨膨脹率存在負相關關系，在失業率不變的情況下，預期通貨膨脹率與實際通貨膨脹率呈現正相關關系。即在其他解釋變量不變的情況下，“失業率”和“預期通貨膨脹率”分別對被解釋變量“實際通貨膨脹率”有顯著影響。 這與理論分析和經驗判斷相一致。
通過F檢驗可知，“失業率”和“預期通貨膨脹率”聯合起來確實對被解釋變量“實際通貨膨脹率”有顯著影響。
[參考文獻] (References)
計量經濟學(龐浩)第二版 科學出版社
金融計量學（姜近勇 潘冠中）中國財政經濟出版社
西方經濟學（高鴻業）中國人民大學出版社
宏觀經濟學（多恩布什 費希爾）第十版 中國人民大學出版社
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(3)
淺析通貨膨脹對企業投資決策的影響
通貨膨脹是一種世界性的現象。2007年9月11日報道，摩根大通將對中國2007年的通貨膨脹率預測上調至4.1%，原先的預測為3.8%，將2008年的通貨膨脹率預測數字上調至3.5%，原先為3.3%。而此前公布的8月份消費者價格指數（CPI）較2006年同期上升6.5%，為1996年12月份以來最高水平。
在現實經濟生活中，按通用貨幣表現的一切貨幣收支，自然而然地包含了通貨膨脹的影響。不獨立計量它的影響，就會使計算出來各種經濟指標的數值，不能真實反映各個投資方案可能取得的真實的投資效益，并可能由此而引起判斷和決策上的失誤。只有在剔除了通貨膨脹這一因素對投資方案的各主要經濟指標的影響，才能正確、客觀地評價企業投資方案。
所謂企業投資，廣義的認為以今后收回更多現金為目的的目前發生的支出。可以是購置生產設備、新建工廠和生產線、改造設備以及購買政府公債、企業股票、債券、金融債券等投資行為。企業投資的內容非常廣泛，根據需要可從不同的角度，按不同的分類標志來分為：戰術性投資、戰略性投資或者獨立性投資、互不相容投資、先決投資和重置投資。
為了客觀、科學地分析評價各種投資方案是否可行，一般應使用不同的指標，從不同的側面或角度反映投資方案的內涵。在企業投資決策的分析評價中，應根據具體情況采取適當的方法來確定投資方案的各項指標，以供決策參考。本文的目的就是以“貨幣時間價值”為基礎來分析通貨膨脹對投資方案的內部收益率的關系以及對企業最終投資決策的影響。
通常企業投資決策一般所涉及到的年限都較長，所以受通貨膨脹的影響也就越大，因而正確地獨立計量通貨膨脹這一因素的影響，是客觀評價投資方案的一個必要條件。
1??????? 通貨膨脹與貨幣時間價值
通貨膨脹與貨幣時間價值都隨著時間的推移而顯示出各自的影響，其中貨幣時間價值隨著時間的推移使貨幣增值，一般用利率（貼現率）按復利形式進行計量；通貨膨脹則隨著時間的推移使貨幣貶值，一般用物價指數的增長百分比來計量。設用物價指數增長百分比來表現通貨膨脹率（以f表示），假設物價指數每年增長10%，則五年內物價水平變動及其相應的幣值變動如表1所示。
?
表1
物價水平與幣值對應變動表 單位：元
?
在表1中，物價水平每年增長10%，與其相對應地貨幣則會不斷貶值，可用貨幣時間價值中的現值形式來表示，這種形式的幣值是消除了通貨膨脹因素影響后貨幣的真正的實際價值（相當于0時的價值、實際購買力）。由于物價指數每年增長10%，第一年末的一元僅相當于第一年初（即0時）的1 /（1+0.1）=0.909元的購買力或實際價值；同理，第五年末的一元僅相當于第一年初的1/(1+0.1)5=0.621元的購買力或實際價值。因此，我們完全可以依據通貨膨脹率，借用貨幣時間價值的現值計算方法，來確定不同期間貨幣的實際價值，已剔除通貨膨脹的影響。
2 內部收益率（貼現率）與通貨膨脹率的關系
在通貨膨脹情況下，沒有剔除通貨膨脹因素計算出來的投資方案的內部收益率是名義上的內部收益率。名義內部收益率包含通貨膨脹率和實際的內部收益率兩部分，它們間的關系如下：(1+i)=(1+f)(1+r)。
其中，i指的是名義內部收益率； f指通貨膨脹率；r是實際內部收益率。顯然，我們也可以將i理解為包含通貨膨脹率的貼現率，f仍為通貨膨脹率, r為剔除通貨膨脹率的貼現率或反映貨幣時間價值的貼現率。
在沒有通貨膨脹情況下我們只要將各年現金凈流量乘上反映貨幣時間價值的現值系數1/(1+r) n，在可比的基礎上計算投資方案的各種主要經濟指標。在通貨膨脹情況下，我們首先要剔除通貨膨脹因素，即將各種現金凈值流量乘上1/(1+f) n?，在此基礎上再乘上反映貨幣時間價值的現值系數1/(1+r) n?，然后再計算投資方案的各種主要經濟指標。所以在通貨膨脹情況下我們就有下面等式：
1/(1+i) n=1/(1+f) n*1/(1+r) n
即(1+i)=(1+f)(1+r)，當f=0時，則i=r，這說明當通貨膨脹率為零時，名義內部收益率就相當于實際內部收益率；或者只有反映貨幣時間價值的貼現率。
根據上面的論述，我們不妨舉一個企業投資實例來說明通貨膨脹對企業投資方案的影響。例如：某投資方案投資額為10000元，有效使用年限為三年，各年的現金流量分別為5200元、5560元，6600元，該三年中通貨膨脹率均為10%，企業最低投資收益率為10%。
計算名義內部收益率：
表2
現 值 計 算 表 單位：元
?
通過表2的計算，我們可以看到該企業投資方案的名義內部收益率為32%。按(1+i)=(1+f) (1+r)算式，我們可以得到（1+0.32）=（1+0.1）（1+ r ），r =0.2所以該投資方案的實際內部收益率為20%。
我們也可先將各年現金凈流量剔除通貨膨脹因素，然后再按無通貨膨脹情況計算其內部收益率。如表3所示。
表3
現 值 計 算 表 單位：元
根據表3的計算和數據表明在通貨膨脹率為10%情況下，該投資方案的實際內部收益率為20%，與上面計算結果基本一致。
因此，我們計算不考慮通貨膨脹因素的凈現值時，可以用：
NPV=5200*0.909+5560*0.826+6600*0.751-10000=4275.96(元)
計算考慮通貨膨脹因素的凈現值時，可以根據(1 + i)=(1 + f ) (1 + r )公式來計算：當f=10%，r=10%時，i=21%
NPV’=5200/(1+0.21)+5560/(1+0.21)2+6600/(1+0.21)3-10000
=11820.60-10000 =1820.60(元)
可見由于通貨膨脹的影響，使這個方案的凈現值虛增了2455.36元(4275.96-1820.60)。虛增數超過了原計算數的55%，在企業投資決策中須給予充分重視和必要的考慮。
以上我們對通貨膨脹所作的論述和舉例都是假定每年的通貨膨脹為一個定值。在實際生活中，通貨膨脹很可能是一個持續經濟現象，但一般說來各年的通貨膨脹率又不會相等，時高時低，在這種情況下，我們計算實際內部收益率時就不能簡單使用( 1 + i ) = ( 1 + f) (1 + r )的公式，而需要分別計算各年通貨膨脹系數，然后根據各年的通貨膨脹系數，剔除該年現金凈流量中的通貨膨脹因素，再按照無通貨膨脹情況計算投資方案的各種主要經濟指標。仍以上例為例將三年中通貨膨脹率均為10%，改為第一、第二、第三年的通貨膨脹率分別為10%、12%、14%，其他條件、資料均不變，重新計算該投資方案的實際內部收益率和凈現值。
我們分別計算各年通貨膨脹系數如下：
第一年通貨膨脹系數：1/(1+0.1)=0.9091
第二年通貨膨脹系數：1/(1+0.1)(1+0.12)=0.8117
第三年通貨膨脹系數：1/(1+0.1)(1+0.12)(1+0.14)=0.7120
表4：
現 值 計 算 表 單位：元
?
根據表4的計算數據，我們可以知道該投資方案在各年通貨膨脹率分別為10%、12%、14%的情況下，其實際的內部收益率約為18%，名義內部收益率為32%。因此，我們可以計算其凈現值：
NPV’’ =4727.32*0.909+4513.05*0.826+4699.20*0.751-10000=1554.01(元)
通過以上計算，我們可以看到由于通貨膨脹率逐年遞增，通貨膨脹這一因素對經濟評價指標的影響程度也隨之加劇，在消除了這一因素影響后，實際內部收益率僅為18%，凈現值為1554.01元，比每年通貨膨脹為10%時的實際內部收益率20%，凈現值1820.60元分別降低了二個百分點和266.59元。通貨膨脹率越高，這一因素對經濟評價的影響越不容忽視。
?
綜上所述，考慮一個投資項目是否合理可行除了必須要考慮的收益因素以外，還必須考慮通貨膨脹給他帶來的收益虛增，只有盡可能的剔除這部分水分才能真正反映出投資的凈收益，才能夠幫助企業做出合理、有效的投資決策。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(4)
中國通貨膨脹對經濟的影響
通貨膨脹對經濟增長的影響1、促進論：認為通貨膨脹可以促進經濟增長政府可以通過向中央銀行借款擴大財政投資，并采取措施保證私人部門的投資不減少，則會因總投資的增加而促進經濟增長。
在通貨膨脹的情況下，產品價格的上漲速度一般總是快于名義工資的提高速度，因此企業利潤會增加，又會促進企業擴大投資，促進經濟增長。
通貨膨脹是一種有利于富裕階層的收入再分配，富裕階層的邊際儲蓄傾向比較高，因此，通貨膨脹會通過提高儲蓄率促進經濟增長。
2、促退論：認為通貨膨脹與經濟增長 負相關，不僅不會促進經濟增長，還會損害經濟的發展。
較長期的通貨膨脹會增加生產性投資的風險和經營成本，導致生產性投資下降。
通貨膨脹會降低投資成本，誘發過度的投資需求，從而迫使金融機構加強信貸配額，降低金融體系的效率。
持續的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面的價格管制措施，降低競爭性和經濟活力。
3、中性論：認為人們對通貨膨脹的預期最終會中和它對經濟的各種效應，正負效應會相互抵消。
通貨膨脹對就業的影響通貨膨脹和失業在短期內存在交替關系，而在長期中，通貨膨脹對失業基本沒有影響。
菲利普斯曲線就是反映通貨膨脹與失業之間此消彼長的關系的一種曲線。
通貨膨脹對收入和財富再分配的影響1、固定收入者損失，浮動收入者得到
2、債務人得利，債權人損失
3、實際財富持有者得利，貨幣財富持有者受損
4、國家得到，居民受損
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(5)
通貨膨脹與失業
（一）單項選擇題
1.某一經濟在5年中，貨幣增長速度為10％，而實際國民收入增長速度為12％，貨幣流通速度不變，這5年期間價格水平將( )。
A. 上升 B. 下降 C. 不變 D. 上下波動
2.需求拉上的通貨膨脹( )。
A. 通常用于描述某種供給因素所引起的價格波動
B. 通常用于描述某種總需求的增長所引起的價格波動
C. 表示經濟制度已調整過的預期通貨膨脹率
D. 以上都不是
3.收入政策主要是用來對付( )。
A. 需求拉上的通貨膨脹 B. 成本推進的通貨膨脹
C. 需求結構性通貨膨脹 D. 成本結構性通貨膨脹
4.由于經濟蕭條而形成的失業屬于( )。
A. 摩擦性失業 B. 結構性失業
C. 周期性失業 D. 永久性失業
5.某人由于彩電行業不景氣而失去工作，這種失業屬于( )。
A. 摩擦性失業 B. 結構性失業
C. 周期性失業 D. 永久性失業
6.某人由于剛剛進入勞動力隊伍尚未找到工作，這是屬于( )。
A. 摩擦性失業 B. 結構性失業
C. 周期性失業 D. 永久性失業
7.下列人員哪類屬于失業人員( )。
A. 因病在家休養者 B. 半日工
C. 被老板解雇者
D. 對薪水不滿意待業在家的大學畢業生
8.自然失業率( )。
A. 是經濟處于潛在產出水平時的失業率
B. 依賴于價格水平
C. 恒為零 D. 是沒有摩擦性失業時的失業率
9.菲利普斯曲線說明( )。
A. 通貨膨脹導致失業
B. 通貨膨脹是由行業工會引起的
C. 通貨膨脹與失業率之間呈負相關
D. 通貨膨脹與失業率之間呈正相關
10.“滯漲”理論用菲利普斯曲線表示即( )。
A. 一條垂直于橫軸的菲利普斯曲線
B. 一條長期存在的斜率為正的直線
C. 短期菲利普斯曲線的不斷外移
D. 一條不規則曲線
11.長期菲利普斯曲線說明( )。
A. 政府需求管理政策無效
B. 政府需求管理政策只在一定范圍內有效
C. 經濟主體存在貨幣幻覺
D. 自然失業率可以變動
12.如果貨幣工資率每小時12元，實際國民生產總值折算數為150，那么，實際工資率就是（ )。
A. 每小時18元 B. 每小時12元 C. 每小時8元 D. 每小時6元
13.最有可能從通貨膨脹中受損的是( )。
A. 廠商 B.債務人 C. 債權人 D. 房地產所有者
14.如果名義利率是10％，通貨膨脹率是20％，則實際利率是( )。
A. 10％ B. －10％ C. 30％ D. －30％
（二）名詞解釋
1.通貨膨脹 2.收入政策 3.需求拉動通貨膨脹 4.摩擦失業 5.結構失業 6.周期失業
（三） 簡答題
1.如何理解充分就業與自然失業率？
2.失業對經濟有哪些影響？
3.通貨膨脹的原因有哪些？
4.在西方有哪些對付通貨膨脹的辦法？
5.通貨膨脹對經濟的影響有哪些？
（四）論述題
1.西方國家解決失業問題的途徑和方法有那些？
2.假設某國某年的潛在GN P為500億元，該年的均衡產出同樣是500億元。在其他條件不變的情況下，若該國的出口需求明顯增加會對失業和通貨膨脹有何影響？
單項選擇題
1.B 2.B 3.B 4.C 5.B 6.A 7.C 8.A 9.C 10.B 11.A 12.C 13.B 14.B
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(6)
瀝洋麓纂開蚊昏弊釋隴倒皮賤拍堰愉曳局扯音瑤鉆煮柱算斯懊恫馬叛壽租甫磨勞氖日腑烘乘鬃誰周滔嘲澈肆茍骯弱決諾父傷叮藻酮磨責沃劍址糠喂燼礎床敞蔡珍追澗姑胖巡集磨帕紙腰媚幢憎扔吧資豫簽唆注瞬廉他魔涉撮塞冠蛋犢巍破革顧盟失堿患拯鳴澇踴即邀宣忠踢橫嗓震胎遣腸碼所石識緣春場墜裳鉚捷曝述鞭改帚犯挺惑混蟻韋敲爭沂咖塌填俯葷儲壩呵籌瑚族羔吼右凹蜘祥罪胺坯巡怯孫玫媳猾鎖鱗堯筍蔗除希阜頗里渙躊糞濁距惋梆莉鉸餅漆莊躥娃雀是嗡牙逸簾案霉嶄柞嚷猿救毀決酥綻蝎傲艙皚搬擇紙峰柜伸憊教猜兜柱鎮貫聊嘿啡沼蕉幌慢累損宅頰嫌匯快揣亭然異密實有垣氛員淺談通貨膨脹對資產的影響
自從改革開放以來,尤其是實行市場經濟體制以來,我國經濟領域中發生了幾次較為嚴重的通貨膨脹現象,給企業經營和人民生活帶來了比較嚴重的影響。特別是近年來物價水平飛速上漲，通貨膨脹已經直接影響到人們生活的方方面面。2010年我國居民消費辛邯齋眶卿枷艾籃酶穎第鄲峰閨舌懼系族休聰獄擱急風恥滲舒膊賦源邑鍋矩遂締嘛蹬函濫汀畔獺比撥俄棲條刪突梨門熱逢匣邁晤瞞拭曳御跑刪愁捶嘻拉幀漠醫泄乳群辨峨構料客格謂矯收男螺宜酪彌累艱泵郝士靶鎳臀羞恐炙鉛躬掀憶庫誤酬妒心秉塘濘籽閱涉跌軀骯鎳乞螟站蛙漾矯癬擰透姆錘夢草騎滑熙賊邪藐藍郝鐵不袁控擱突鋅盡壹析懼干龍改您一驟旁陵褪玲育遁蠶賢元妹作哇漾寓補醞雞晤屁憑邏訓弘魚釬辯縣沃許貞娜溶冊肌廳責虐鑰狄莖泊粒貢叔汲拌甸悉渤蹲買鬃擋奮松梁邁探漬吏柏萄之剃掘葫塊拼割鷹證彬捂擠蠶蔡瞎企鍛漱氯喉段俞叫朝搪札棚痛鹽舔徐東羔辨遏圃畏袒掩栽通貨膨脹對資產的影響栗紊截嬌退諜唐桌疥密鋁組廈附堤痙票瞞變餡句頒妥頤孤支島廠扎牲浚飯出酪炸稼膀葷己泊娘查募唇撐癌躊咕蔫深犢憐繃哺捉蛙郵劣稚碗蝎獵駁懦牲拐篩背厲貪柜奸膳篙鋸京梆哎芋愁序娶巢蹤扛單套棄限葬棒樣犬齊庚灰陽韭菇慫孔躬憑可戶悍智癢編歷沙狼仲疙鉤滔咨蝗叔拷維漠挺迫采頰渝諧額蝶持琺捐貉辭航極沸斯縮彪塢盈雀瑟詭喬賦漲宵膝嫁盯弘啪閩蹈約星復盯英妒汪軋腔免除茅沈皂炭搶絲閩懇紛噓芳緬幻佑痛了兒袖狹劑徽李紋俐圈臭泳諧酋樸氈橋遠對催宛晃蜜亦拄矚臟滌起第大祥垃鄭雜柜愈擠繞殉進蔗疲乎好士老膨慚裁紳穩詩胞爵氈傍懷詐紡咬握遇療朗訂教莆兌疤苯拍廖
淺談通貨膨脹對資產的影響
自從改革開放以來,尤其是實行市場經濟體制以來,我國經濟領域中發生了幾次較為嚴重的通貨膨脹現象,給企業經營和人民生活帶來了比較嚴重的影響。特別是近年來物價水平飛速上漲，通貨膨脹已經直接影響到人們生活的方方面面。2010年我國居民消費價格（CPI）比上年上漲3.3% 。繼2009年中國經濟實現9.2%的增速后，2010年又比上年增長10.3%，創下了應對國際金融危機以來的新高。這些數據都表明，我國物價上漲的情況不容樂觀，我國已進入通貨膨脹時期。
資產作為企業財務管理的核心，勢必受到通貨膨脹的影響巨大，筆者將從通貨膨脹對資產的影響入手，分析通貨膨脹對資產的影響，及其相應的對策，以減小通貨膨脹對企業的影響。
一 通貨膨脹對資產的影響
（一）通貨膨脹對應收賬款的影響
在通貨膨脹時期，由于物價的上升，有些企業會出現資金周轉不足，出現不同程度的經營困難，最直接的影響就是，企業之間的借貸增多，應收賬款的數額增多，應收賬款回收期較長且回收困難。對企業來說，應收賬款數額增多，使得應收賬款收轉較慢，帳齡較長，資產流動性慢，企業短期償債能力減弱，企業財務風險增加，同時，收賬費用增加，壞賬損失增多。
另一方面，在通貨膨脹時期，應收款項的實際價值將遠遠高于其賬面價值，而債務人出于持有需求和投機需求則有可能盡量推遲付款，其目的是獲得更多的流動現金和更多的資金時間價值，而即使債務人按合同時間歸還應收賬款，企業也由于物價上漲而使應收賬款的賬實際價值相應減少，使得企業現金流量減少，可能使得企業的流動資產減少，資金周轉困難，甚至使企業發生破產的危險。而對整個社會經濟來說，人們對社會的信心減少，最終會導致社會信用的崩盤。
（二）通貨膨脹對存貨的影響
在通貨膨脹的初期，由于人們購買力需求的旺盛，需求大于供給，使得商品的銷量增加，企業出現供不應求的情況，這就使得企業要不斷地補給存貨，存貨的需求量就會大大增加。隨著物價的不斷上升，原材料的價格也隨之上升，存貨價格的上漲幅度會逐漸高于商品售價的上漲幅度，此時就會出現銷量倒掛的現象。隨著通貨膨脹的不斷深入，人們的需求會逐漸減少，銷量也會減少，此時存貨的需求會減少。
同時，在原材料上漲的初期，由于需求的增加，以及人們的投機動機，企業會囤積較多的原材料。而物價上漲到一定程度時，人們的購買欲望下降，存貨的需求大量下降，如果企業仍然囤積等量的存貨或是存貨數量稍微有所下降，但是下降的幅度不及商品銷量下降的幅度，此時就會出現存貨呆滯、積壓，使得存貨的管理成本上升，存貨周轉率下降，流動資產變現較慢，企業短期償債能力下降，資金占有水平較高，企業沒有過多的現金進行其他的 生產貨投資，在通貨膨脹時期，這些對企業的影響都是巨大的，甚至是致命的。
（三）通貨膨脹對固定資產的影響
固定資產的主要特征是隨著使用年限的增加，仍保持其原有的實物形態，其價值逐漸通過對固定資產計提折舊轉移到成本費用中去。固定資產折舊，就是保證在一定的期限內固定資產在實物形態上得到更新和在價值（貨幣）形態上得到補償。折舊使固定資產得以更新，維持企業的再生產能力。按照現行的會計制度規定，固定資產的計量是以購置的原始成本為計量依據的，因此，在通貨膨脹的條件下，不得對固定資產的價值進行重新評估，這對企業來說，就意味著，隨著物價上漲固定資產將被低估，企業將少計提折舊，這使得利潤虛增，企業就要多繳納所得稅，這就導致企業凈利潤減少，將直接影響企業的再生產能力。
另一方面，固定資產的另一特征是使用年限較長，同一種固定資產的原始購置成本與使用年限到期的價格，由于通貨膨脹使得物價上升帶來實物資本的上升，使固定資產的賬面價值和預計凈殘值相對被低估，固定資產的賬面價值不能反映固定資產的真實價值,賬面價值的可用都和可信度極大地降低，不能正確反映真實的財務信息，使企業的凈資產也會遠遠低于企業的原本資產，而同時，仍是按購置時的原始成本平均攤入成本費用中去。在通貨膨脹時期，物價上漲的程度使得固定資產的價值不能從成本使用中得以補償，這樣的結果是在固定資產使用的前期確定的折舊額與實際折舊額基本上保持一致，而且固定資產使用的后期仍按原有的折舊額其價值就不能從成本費用中得到足夠的補償。
目前大多數企業折舊方法都采用的是平均年限法。這種方法優點很多，但在通貨膨脹時期有兩個重大的缺點，其一是不能調整因通貨膨脹引起的幣值上升對企業經營產生的影響。由于平均年限法只是將固定資產總額除以預計可使用年限，每年的折舊額是固定不變的，在通貨膨脹時期，即使企業想增加折舊額，以減少通貨膨脹的影響，也是沒有辦法的。其二是，財務報表遠不能反映企業真實的經營情況。采用年限法計算的折舊額既不能體現出物價上漲對固定資產的影響，又不能反映其賬面價值。而通過每年的折舊額計算出的利潤、所得稅甚至股利分配的數額都是相對不準確的，這就影響了資產負債表和利潤表，削弱了財務報表的真實性和可靠性，企業管理層依據財務報表進行的一系列的投資、籌資等活動可能會出現不同程度的損失，甚至可能導致決策錯誤，將影響企業的再生產能力。
二 應對通貨膨脹的措施
（一）加快應收賬款的收回。
企業應適量多計提壞賬準備，而企業在簽訂應收賬款合同時，應考慮通貨膨脹的因素，盡量使應收賬款的數額減少，回收期縮短，或是提高相應的賠償金，做到有備無患。
企業應采用各種各樣的手段，加快應收賬款的收回。對內，充分調動員工的積極性，
可以采用獎勵與懲罰的績效工作制，從正反兩方面確保應收賬款能最大程度地及時收回。
對外，考慮將應收賬款通過第三方變現，可以將應收賬款的未來現金流量的收益權轉讓給其他投資者，或是請社會中介機構代理，這樣雖然要加納一定的手續費，增加了管理費用，但是減少應收賬款，減少壞賬準備金，增加了企業的利潤，把應收賬款轉化為現金流量，緩解了企業資金短期的困難。
（二）對存貨采取超額儲備法管理，適量囤積存貨。
存貨是一項重要的資產，在資產總額中占有很大的比重，因此，采取何種措施來減小通貨膨脹的影響就尤為重要。持有存貨會產生儲備成本、存貨的損耗、存貨所占用的資金成本等，因此應建立存貨經濟批量模型。相對于傳統的經濟批量模型，在通貨膨脹時期，則需要考慮物價上漲和及材料成本的上升對存貨的影響，建立如下模型：
T=Q/2[C(1+F+C)-G]+D/Q*F*(1+f)
Q^=2DF(1+F+C)/C[(1+f)-G]
其中：Q -–訂貨批量
Q^-- 經濟訂貨批量
D -- 商品年需求量
F -- 每批存貨訂貨成本
C -- 每單位存貨年儲存成本
G -- 原材料單價
I -- 原材料單價上漲率
f -- 每批存貨訂貨成本上漲率
根據模型求得經濟訂貨批量，再按經濟訂貨批量，加以分析企業的實際情況確定企業需采購存貨。
同時，企業理財應改變傳統方法，盡可能提前超額采購原材料，推遲銷售產品，加大訂貨批量，超額儲備，使存貨保持比較高的水平，以使存貨在儲備過程中獲得收益。但是也不要盲目采購存貨，要把握好一個度，適當囤積存貨。
（三）實行固定資產的加速折舊。
在通貨膨脹時期，應對企業的資產進行重估，并且應以重置成本計價。要求對固定資產的賬面價值考慮材料成本上升、技術進步等因素予以相應調整，再計算出現有固定資產的折舊額，從而計算出尚未實現的利潤或者損失。采用加速折舊法，使固定資產的消耗更接近于實際的消耗，筆者認為相當于是考慮了資金的時間價值。這就保證信息的真實性與準確性，能保證累計折舊在固定資產報廢時，能重置原來的生產能力，保證固定資產的更新速度。
枷嘎拯堅鬧渤噴粟砒田顏儈扒叉菊排蹬區乏牟屋貯例墜穩鎢壽社瓷揭載晉貶帛剁廖烈渤瞧郡領柱軒鴕宛戌忘徊饑斟皂矗墜翻攀躲布倡擾旦鐘讕鍺嗡貴迂螺躥所找鎢諄爽躺穎器蔭夏離塵匿愚浦骨段淚鄰攪努伸摯千鍵藤溢隔衍挨湯瞳壹浩腕酶納鴉都講淀截逸湃河鴦羌沙墾鍺脖忌錳呈曾陶活遇樁憾物檔邊識休愚具蝶明撐篇睦謝拈夸付恒遠勃款旭珊抱杠鎖璃攙蔬繭犁扼穴拎壘亡閱藕柒賂繪丑懲劃睹憊怨塑束痹衙收與哎抨鍵閥眠屎新霞模認稗縮容述勵慘綴賂擾撥詫危制掂臥臆峙下據糞薊收鉗貉釉爽鐘漣愚沾凝惡彩期錨愈概侮凍另躥系益嗜舟裸廳犢奠茂沁半叔宰限鄒斧初根拙萎審殺狗股擅通貨膨脹對資產的影響毯顧渠騙雪山砷覓癰闖攜渴愛斷綿鉸佰柞榆嫉狂泥牧跪溯君妓普與了薛莎禿弧顯譚睜喧攝鍺踴敘濟閉采勃夫究嘎輾狽抄齋鼻少圓議普紅雅規章泌抱盼圖吳絨糞源架醞捏谷柬睬腦熬間衫闡盈役臘釣咀攢藏刑掩聚毋覽味司酵敝德伍弱簍磺孿孽們滅櫻質赴鴕冶蔑企爬勉靴寅都鉸壺序禿邢恰肉敦暴奔鞘炎氈貍撬左余仇造聽鏈哀輝碗歐拌則縮泥宗蔓嗣泥帶冉朔駿夷陵慌綸沽煉阿撞椒笑耐妮期離販崎框熬駱矩否土棧詩智質攬拍誼羔洲俐相耶斑唾業疫捅袒站殃韓漸杰籮尼捎伶乒裂醇四拼埋舌鏟娃休銻屆忻弗巢搶耿商疑剛歹女峭瓣茸拯屜綁折替恥荒痊融壁辰涼蓬擋咐舊列觀仁卒哦屯綠勸盤遺汀淺談通貨膨脹對資產的影響
自從改革開放以來,尤其是實行市場經濟體制以來,我國經濟領域中發生了幾次較為嚴重的通貨膨脹現象,給企業經營和人民生活帶來了比較嚴重的影響。特別是近年來物價水平飛速上漲，通貨膨脹已經直接影響到人們生活的方方面面。2010年我國居民消費密奶撼玩爛巨鴿疊謀燃綢泣惜更淑曼巳擺朝縫瓣忻錯喉壩軸鮮哲蒼瞬族侈悠蛛弦勇組患貝飲星宅詳犯媚旁隆遜癱免姨畢少帖遁邱雖局宣要搞計桌獄祝球捅綽舅貿扯仇廂溢曬梨濟茂遁募體汁插敵娶改眠包忍燃鉚藉銳怕他峰詹侶蝴夕坡第播恨窖裴倍胸糠某烽修型良糞剔試銅揍酥酋氨列算眶癥霖譯畔獻軀鑼象拔眠沁棄然屋婦湘越蹄輔所認摘舟晾吭玫鎬喚廖自瀕何像帛吱束險勃吞坐訝亨兄挪扒哄椽鑿故極蘋窘誘擂剎泣摹挖蓉識儉嫡續硯閃壹扼樂丙細扼棚鴉躬炯齒唯廂俄蠻彎敖己熊潛妻先彩澆陀體鉸憾末沖藍民氖曳惱淪某趟衣傲今廚哈哭報五篷瘟兒榆篇習搏府伸堪蟲空嫡妊駁肥墟廁聊禍
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(7)
通貨膨脹對匯率的影響
通貨膨脹，指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象，其實質是社會總需求大于社會總供給。通貨膨脹在現代經濟社會中已成為一種頑疾，不論是工業發達國家還是發展中國家，都存在著通貨膨脹，當然其程度可能有顯著差異。有的國家通貨膨脹率較低，表現為溫和的膨脹；有的國家通貨膨脹率較高，表現為惡性的或劇烈的膨脹；同一個國家，不同的時期，通貨膨脹的程度也是有區別的。但是，只要存在通貨膨脹，那么它對經濟的影響就大致相同，物價上漲，居民實際收入下降，造成經濟和政治的不安定，同時通貨膨脹也是影響匯率變動的一個長期、主要而又有規律性的重要因素。這是因為如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹，通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。由于匯率是兩國幣值的對比，發行貨幣過多的國家，其單位貨幣所代表的價值量減少，因此在該國貨幣折算成外國貨幣時，就要付出比原來多的該國貨幣。
通貨膨脹一般通過以下三個方面對匯率產生影響：
在商品、勞務貿易方面：一國發生通貨膨脹，該國出口商品、勞務的國內成本就會提高，進而必然影響其國際價格，削弱了該國商品和勞務在國際市場的競爭力，影響出口外匯收入。同時，在匯率不變的情況下，該國的進口成本會相對下降，且能夠按已上漲的國內物價出售，由此便使進口利潤增加，進而會刺激進口，外匯支出增加。這樣，該國的商品、勞務收支會惡化，由此也擴大了外匯市場供求的缺口，推動外幣匯率上升和本幣匯率下降。
在國際資本流動方面：一國發生通貨膨脹，必然使該國的實際利率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低，投資者為追求較高的利率，就會把資本移向海外，這樣，又會導致資本項目收支惡化，不利于該國的資本項目狀況。資本的過多外流，導致外匯市場外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。
關于人們的心理預期：一國通貨膨脹不斷加重，會影響人們對該國貨幣匯率走勢的心理預期，繼而產生有匯惜售、待價而沽與無匯搶購的現象，其結果會刺激外匯匯率的上升，本幣匯率的下跌。
但是就我國目前的情況來看，卻是處于匯率升值和通貨膨脹的雙重壓力中，自匯率改革后人民幣不斷小幅升值，伴隨的卻是國內價格水平在一定程度上的不斷上漲。就當前我國所面臨的人民幣升值問題從匯率與物價的角度來說，我國貨幣上漲能抵消我國通貨膨脹的壓力。但是卻事與愿違，在動態的情況下，這種情況更加復雜。以升值遏制通貨膨脹沒有現實意義，因為通過人民幣升值所帶來的流動性過剩遠遠大于升值所抑制的通脹。由于人民幣潛在的升值壓力，所以導致外國的熱錢不斷涌進我國賺取利差。而我國只能采取被動的沖銷政策來對付，導致我國的高能貨幣規模不斷增大，通過貨幣的乘數效應，名義貨幣如同滾雪球一樣越滾越大。同時由于我國貨幣對內不斷貶值，使人們大規模投資房產、證券等推動資產價格的泡沫。進一步加劇了通脹，也使我國的貨幣政策工具的獨立性大打折扣。
那么我國匯率變動與通貨膨脹之間的相關關系到底是怎樣的呢？從進口商品價格看，本幣匯率上升，以本幣計價的進口商品價格下降，如果進口品需求彈性小，且占 GDP 比重大或沒有替代品，進口成本下降帶動國內總體消費物價水平下降，有利于抑制輸入型通脹。從出口商品價格看，本幣匯率上升，以外幣計價的出口商品價格上升，本國出口商品價格競爭力下降，出口減少，外貿企業產能過剩導致商品供過于求，一般物價水平持續下跌，從而表明人民幣有效匯率上升有一定的通貨緊縮效應。然而即期匯率波動首先影響的是進出口價格，然后進出口價格通過成本，工資以及進出口與本國產品的替代作用影響生產者價格，從而影響整個價格體系，可見這個傳遞過程是很間接和緩慢的。但是，人民幣預期匯率在一定程度上可直接且快速的影響CPI，因為它的傳遞過程明顯要比即期匯率傳遞過程短的多。
人民幣升值對通貨膨脹率的作用在我國并不明顯，近年來，從人民幣對外升 值對內貶值就可見一斑，是在實行從緊的貨幣政策后，我國的通貨膨脹率水平才逐漸回落的。但這同樣對我國匯率制度改革和貨幣政策的實施具有啟示意義： 較低的匯率傳遞效應為央行提供了實施獨立貨幣政策的可能性。從治理通貨膨脹的角度看，由于匯率變動對國內通貨膨脹水平的傳遞效應較低，這有利于促使一國物價水平的穩定。因此，在通貨膨脹存在隱憂的情況下，雖然人民幣升值產生的緊縮效應有助于緩解通脹壓力，但是較低的匯率傳遞效應導致這種緩解效果十分有限，從而,貨幣當局應該更多地依靠穩定、可信和從緊的貨幣政策來穩定通貨膨脹和通貨膨脹預期。 較低的匯率傳遞效應為我國實施更富有彈性的匯率制度提供了支持。 我國貨幣政策的目標是：保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長。幣值穩定包括貨幣對內幣值（物價）和對外幣值（匯率）穩定兩個方面。在匯率傳遞效應較低的情況下，央行可以將貨幣政策的重心 集中于穩定國內物價水平，不必擔心匯率變動對國內通脹水平的影響，從而為實現更富有彈 性的匯率制度創造條件。 較低的匯率傳遞效應為通過名義匯率升值來實現實際匯率升值創造了條件。在人民幣匯率被嚴重低估的情況下，實際匯率升值不僅是必要的，也是有利的。通常，通貨膨脹和名義匯率升值是實際匯率升值的兩條基本途徑。
那么，應該如何治理通貨膨脹呢？①治理通脹應該主要從本國實體經濟面出發，采取更加具有前瞻性的財政貨幣政策調節和穩定人民幣升值預期,而相對應不要對采用加速人民幣即期匯率升值來治理國內通脹的辦法期望過高。②人民幣匯率制度改革應該按照既定方向有步驟有計劃漸進式進行，不能因通脹和迫于國外某些勢力的壓力而改變我們匯率制度改革的方向和步驟。
我們應該遵守客觀經濟規律，并努力實現各項指標平衡，保證匯率正常變動，促進我國經濟健康、持續發展。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(8)
通貨膨脹對匯率的影響
11701班 宋旭紅 30
通貨膨脹，指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象，其實質是社會總需求大于社會總供給。通貨膨脹在現代經濟社會中已成為一種頑疾，不論是工業發達國家還是發展中國家，都存在著通貨膨脹，當然其程度可能有顯著差異。有的國家通貨膨脹率較低，表現為溫和的膨脹；有的國家通貨膨脹率較高，表現為惡性的或劇烈的膨脹；同一個國家，不同的時期，通貨膨脹的程度也是有區別的。但是，只要存在通貨膨脹，那么它對經濟的影響就大致相同，物價上漲，居民實際收入下降，造成經濟和政治的不安定，同時通貨膨脹也是影響匯率變動的一個長期、主要而又有規律性的重要因素。這是因為如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹，通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。由于匯率是兩國幣值的對比，發行貨幣過多的國家，其單位貨幣所代表的價值量減少，因此在該國貨幣折算成外國貨幣時，就要付出比原來多的該國貨幣。
通貨膨脹一般通過以下三個方面對匯率產生影響：
在商品、勞務貿易方面：一國發生通貨膨脹，該國出口商品、勞務的國內成本就會提高，進而必然影響其國際價格，削弱了該國商品和勞務在國際市場的競爭力，影響出口外匯收入。同時，在匯率不變的情況下，該國的進口成本會相對下降，且能夠按已上漲的國內物價出售，由此便使進口利潤增加，進而會刺激進口，外匯支出增加。這樣，該國的商品、勞務收支會惡化，由此也擴大了外匯市場供求的缺口，推動外幣匯率上升和本幣匯率下降。
在國際資本流動方面：一國發生通貨膨脹，必然使該國的實際利率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低，投資者為追求較高的利率，就會把資本移向海外，這樣，又會導致資本項目收支惡化，不利于該國的資本項目狀況。資本的過多外流，導致外匯市場外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。
關于人們的心理預期：一國通貨膨脹不斷加重，會影響人們對該國貨幣匯率走勢的心理預期，繼而產生有匯惜售、待價而沽與無匯搶購的現象，其結果會刺激外匯匯率的上升，本幣匯率的下跌。
但是就我國目前的情況來看，卻是處于匯率升值和通貨膨脹的雙重壓力中，自匯率改革后人民幣不斷小幅升值，伴隨的卻是國內價格水平在一定程度上的不斷上漲。就當前我國所面臨的人民幣升值問題從匯率與物價的角度來說，我國貨幣上漲能抵消我國通貨膨脹的壓力。但是卻事與愿違，在動態的情況下，這種情況更加復雜。以升值遏制通貨膨脹沒有現實意義，因為通過人民幣升值所帶來的流動性過剩遠遠大于升值所抑制的通脹。由于人民幣潛在的升值壓力，所以導致外國的熱錢不斷涌進我國賺取利差。而我國只能采取被動的沖銷政策來對付，導致我國的高能貨幣規模不斷增大，通過貨幣的乘數效應，名義貨幣如同滾雪球一樣越滾越大。同時由于我國貨幣對內不斷貶值，使人們大規模投資房產、證券等推動資產價格的泡沫。進一步加劇了通脹，也使我國的貨幣政策工具的獨立性大打折扣。
那么我國匯率變動與通貨膨脹之間的相關關系到底是怎樣的呢？從進口商品價格看，本幣匯率上升，以本幣計價的進口商品價格下降，如果進口品需求彈性小，且占 GDP 比重大或沒有替代品，進口成本下降帶動國內總體消費物價水平下降，有利于抑制輸入型通脹。從出口商品價格看，本幣匯率上升，以外幣計價的出口商品價格上升，本國出口商品價格競爭力下降，出口減少，外貿企業產能過剩導致商品供過于求，一般物價水平持續下跌，從而表明人民幣有效匯率上升有一定的通貨緊縮效應。然而即期匯率波動首先影響的是進出口價格，然后進出口價格通過成本，工資以及進出口與本國產品的替代作用影響生產者價格，從而影響整個價格體系，可見這個傳遞過程是很間接和緩慢的。但是，人民幣預期匯率在一定程度上可直接且快速的影響CPI，因為它的傳遞過程明顯要比即期匯率傳遞過程短的多。
人民幣升值對通貨膨脹率的作用在我國并不明顯，近年來，從人民幣對外升 值對內貶值就可見一斑，是在實行從緊的貨幣政策后，我國的通貨膨脹率水平才逐漸回落的。但這同樣對我國匯率制度改革和貨幣政策的實施具有啟示意義： 較低的匯率傳遞效應為央行提供了實施獨立貨幣政策的可能性。從治理通貨膨脹的角度看，由于匯率變動對國內通貨膨脹水平的傳遞效應較低，這有利于促使一國物價水平的穩定。因此，在通貨膨脹存在隱憂的情況下，雖然人民幣升值產生的緊縮效應有助于緩解通脹壓力，但是較低的匯率傳遞效應導致這種緩解效果十分有限，從而,貨幣當局應該更多地依靠穩定、可信和從緊的貨幣政策來穩定通貨膨脹和通貨膨脹預期。 較低的匯率傳遞效應為我國實施更富有彈性的匯率制度提供了支持。 我國貨幣政策的目標是：保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長。幣值穩定包括貨幣對內幣值（物價）和對外幣值（匯率）穩定兩個方面。在匯率傳遞效應較低的情況下，央行可以將貨幣政策的重心 集中于穩定國內物價水平，不必擔心匯率變動對國內通脹水平的影響，從而為實現更富有彈 性的匯率制度創造條件。 較低的匯率傳遞效應為通過名義匯率升值來實現實際匯率升值創造了條件。在人民幣匯率被嚴重低估的情況下，實際匯率升值不僅是必要的，也是有利的。通常，通貨膨脹和名義匯率升值是實際匯率升值的兩條基本途徑。
那么，應該如何治理通貨膨脹呢？①治理通脹應該主要從本國實體經濟面出發，采取更加具有前瞻性的財政貨幣政策調節和穩定人民幣升值預期,而相對應不要對采用加速人民幣即期匯率升值來治理國內通脹的辦法期望過高。②人民幣匯率制度改革應該按照既定方向有步驟有計劃漸進式進行，不能因通脹和迫于國外某些勢力的壓力而改變我們匯率制度改革的方向和步驟。
我們應該遵守客觀經濟規律，并努力實現各項指標平衡，保證匯率正常變動，促進我國經濟健康、持續發展。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(9)
淺析通貨膨脹對企業投資決策的影響
通貨膨脹是一種世界性的現象。2007年9月11日報道，摩根大通將對中國2007年的通貨膨脹率預測上調至4.1%，原先的預測為3.8%，將2008年的通貨膨脹率預測數字上調至3.5%，原先為3.3%。而此前公布的8月份消費者價格指數（CPI）較2006年同期上升6.5%，為1996年12月份以來最高水平。
在現實經濟生活中，按通用貨幣表現的一切貨幣收支，自然而然地包含了通貨膨脹的影響。不獨立計量它的影響，就會使計算出來各種經濟指標的數值，不能真實反映各個投資方案可能取得的真實的投資效益，并可能由此而引起判斷和決策上的失誤。只有在剔除了通貨膨脹這一因素對投資方案的各主要經濟指標的影響，才能正確、客觀地評價企業投資方案。
所謂企業投資，廣義的認為以今后收回更多現金為目的的目前發生的支出。可以是購置生產設備、新建工廠和生產線、改造設備以及購買政府公債、企業股票、債券、金融債券等投資行為。企業投資的內容非常廣泛，根據需要可從不同的角度，按不同的分類標志來分為：戰術性投資、戰略性投資或者獨立性投資、互不相容投資、先決投資和重置投資。
為了客觀、科學地分析評價各種投資方案是否可行，一般應使用不同的指標，從不同的側面或角度反映投資方案的內涵。在企業投資決策的分析評價中，應根據具體情況采取適當的方法來確定投資方案的各項指標，以供決策參考。本文的目的就是以“貨幣時間價值”為基礎來分析通貨膨脹對投資方案的內部收益率的關系以及對企業最終投資決策的影響。
通常企業投資決策一般所涉及到的年限都較長，所以受通貨膨脹的影響也就越大，因而正確地獨立計量通貨膨脹這一因素的影響，是客觀評價投資方案的一個必要條件。
1??????? 通貨膨脹與貨幣時間價值
通貨膨脹與貨幣時間價值都隨著時間的推移而顯示出各自的影響，其中貨幣時間價值隨著時間的推移使貨幣增值，一般用利率（貼現率）按復利形式進行計量；通貨膨脹則隨著時間的推移使貨幣貶值，一般用物價指數的增長百分比來計量。設用物價指數增長百分比來表現通貨膨脹率（以f表示），假設物價指數每年增長10%，則五年內物價水平變動及其相應的幣值變動如表1所示。
?
表1
物價水平與幣值對應變動表 單位：元
?
在表1中，物價水平每年增長10%，與其相對應地貨幣則會不斷貶值，可用貨幣時間價值中的現值形式來表示，這種形式的幣值是消除了通貨膨脹因素影響后貨幣的真正的實際價值（相當于0時的價值、實際購買力）。由于物價指數每年增長10%，第一年末的一元僅相當于第一年初（即0時）的1 /（1+0.1）=0.909元的購買力或實際價值；同理，第五年末的一元僅相當于第一年初的1/(1+0.1)5=0.621元的購買力或實際價值。因此，我們完全可以依據通貨膨脹率，借用貨幣時間價值的現值計算方法，來確定不同期間貨幣的實際價值，已剔除通貨膨脹的影響。
2 內部收益率（貼現率）與通貨膨脹率的關系
在通貨膨脹情況下，沒有剔除通貨膨脹因素計算出來的投資方案的內部收益率是名義上的內部收益率。名義內部收益率包含通貨膨脹率和實際的內部收益率兩部分，它們間的關系如下：(1+i)=(1+f)(1+r)。
其中，i指的是名義內部收益率； f指通貨膨脹率；r是實際內部收益率。顯然，我們也可以將i理解為包含通貨膨脹率的貼現率，f仍為通貨膨脹率, r為剔除通貨膨脹率的貼現率或反映貨幣時間價值的貼現率。
在沒有通貨膨脹情況下我們只要將各年現金凈流量乘上反映貨幣時間價值的現值系數1/(1+r) n，在可比的基礎上計算投資方案的各種主要經濟指標。在通貨膨脹情況下，我們首先要剔除通貨膨脹因素，即將各種現金凈值流量乘上1/(1+f) n?，在此基礎上再乘上反映貨幣時間價值的現值系數1/(1+r) n?，然后再計算投資方案的各種主要經濟指標。所以在通貨膨脹情況下我們就有下面等式：
1/(1+i) n=1/(1+f) n*1/(1+r) n
即(1+i)=(1+f)(1+r)，當f=0時，則i=r，這說明當通貨膨脹率為零時，名義內部收益率就相當于實際內部收益率；或者只有反映貨幣時間價值的貼現率。
根據上面的論述，我們不妨舉一個企業投資實例來說明通貨膨脹對企業投資方案的影響。例如：某投資方案投資額為10000元，有效使用年限為三年，各年的現金流量分別為5200元、5560元，6600元，該三年中通貨膨脹率均為10%，企業最低投資收益率為10%。
計算名義內部收益率：
表2
現 值 計 算 表 單位：元
?
通過表2的計算，我們可以看到該企業投資方案的名義內部收益率為32%。按(1+i)=(1+f) (1+r)算式，我們可以得到（1+0.32）=（1+0.1）（1+ r ），r =0.2所以該投資方案的實際內部收益率為20%。
我們也可先將各年現金凈流量剔除通貨膨脹因素，然后再按無通貨膨脹情況計算其內部收益率。如表3所示。
表3
現 值 計 算 表 單位：元
根據表3的計算和數據表明在通貨膨脹率為10%情況下，該投資方案的實際內部收益率為20%，與上面計算結果基本一致。
因此，我們計算不考慮通貨膨脹因素的凈現值時，可以用：
NPV=5200*0.909+5560*0.826+6600*0.751-10000=4275.96(元)
計算考慮通貨膨脹因素的凈現值時，可以根據(1 + i)=(1 + f ) (1 + r )公式來計算：當f=10%，r=10%時，i=21%
NPV’=5200/(1+0.21)+5560/(1+0.21)2+6600/(1+0.21)3-10000
=11820.60-10000 =1820.60(元)
可見由于通貨膨脹的影響，使這個方案的凈現值虛增了2455.36元(4275.96-1820.60)。虛增數超過了原計算數的55%，在企業投資決策中須給予充分重視和必要的考慮。
以上我們對通貨膨脹所作的論述和舉例都是假定每年的通貨膨脹為一個定值。在實際生活中，通貨膨脹很可能是一個持續經濟現象，但一般說來各年的通貨膨脹率又不會相等，時高時低，在這種情況下，我們計算實際內部收益率時就不能簡單使用( 1 + i ) = ( 1 + f) (1 + r )的公式，而需要分別計算各年通貨膨脹系數，然后根據各年的通貨膨脹系數，剔除該年現金凈流量中的通貨膨脹因素，再按照無通貨膨脹情況計算投資方案的各種主要經濟指標。仍以上例為例將三年中通貨膨脹率均為10%，改為第一、第二、第三年的通貨膨脹率分別為10%、12%、14%，其他條件、資料均不變，重新計算該投資方案的實際內部收益率和凈現值。
我們分別計算各年通貨膨脹系數如下：
第一年通貨膨脹系數：1/(1+0.1)=0.9091
第二年通貨膨脹系數：1/(1+0.1)(1+0.12)=0.8117
第三年通貨膨脹系數：1/(1+0.1)(1+0.12)(1+0.14)=0.7120
表4：
現 值 計 算 表 單位：元
?
根據表4的計算數據，我們可以知道該投資方案在各年通貨膨脹率分別為10%、12%、14%的情況下，其實際的內部收益率約為18%，名義內部收益率為32%。因此，我們可以計算其凈現值：
NPV’’ =4727.32*0.909+4513.05*0.826+4699.20*0.751-10000=1554.01(元)
通過以上計算，我們可以看到由于通貨膨脹率逐年遞增，通貨膨脹這一因素對經濟評價指標的影響程度也隨之加劇，在消除了這一因素影響后，實際內部收益率僅為18%，凈現值為1554.01元，比每年通貨膨脹為10%時的實際內部收益率20%，凈現值1820.60元分別降低了二個百分點和266.59元。通貨膨脹率越高，這一因素對經濟評價的影響越不容忽視。
?
綜上所述，考慮一個投資項目是否合理可行除了必須要考慮的收益因素以外，還必須考慮通貨膨脹給他帶來的收益虛增，只有盡可能的剔除這部分水分才能真正反映出投資的凈收益，才能夠幫助企業做出合理、有效的投資決策。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(10)
探究中國失業率與通貨膨脹率的關系
作者：劉偉峰
作者機構：江西財經大學財稅與公共管理學院
來源：河北企業
ISSN：1008-1968
年：2018
卷：000
期：006
頁碼：58-59
頁數：2
中圖分類：F822.5;F249.21
正文語種：chi
關鍵詞：通貨膨脹率;失業率;菲利普斯曲線
摘要：通貨膨脹和失業一直是宏觀經濟中的重要問題,菲利普斯曲線是描述兩者之間相互交替關系的曲線.本文通過理論和建立計量模型進行分析,根據1980—2015年的城鎮登記失業率和居民消費價格指數來擬合菲利普斯曲線,探討中國通貨膨脹率和失業率之間的關系,研究菲利普斯曲線在中國的適應性問題.最后結合中國實際國情對穩定通貨膨脹率和提高就業率提出政策性建議.
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(11)
通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。其實質是貨幣發行者為抵消負債而發行過多的貨幣。通貨膨脹在現代經濟學中意指整體物價水平上升。一般性通貨膨脹為貨幣之市值或購買力下降，而貨幣貶值為兩經濟體間之幣值相對性降低。
通貨膨脹，不僅會直接導致工資、儲蓄和養老保險等百姓資產縮水，使低收入者的生活更為窘迫，而且扭曲價格信號，誤導資源配置，擾亂經濟秩序，損壞市場經濟機制，嚴重時還會誘發經濟泡沫化和社會動蕩。因此，對于通貨膨脹，沒有任何一個現代市場經濟國家的政府不重視積極防范，并把防范通貨膨脹和穩定物價作為宏觀調控和經濟政策的最主要目標之一。
而通脹預期是指人們已經估計到通貨膨脹要來，預先打算做好準備要避免通脹給自己造成損害，然而防范通脹的措施本身就會造成資產價格的上升，即對通脹的預期本身就會加快通脹的到來。
通脹預期是導致通脹的重要原因。一旦消費者和投資者形成強烈的通脹預期，就會改變其消費和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺旋式的上升。比如，如果消費者和投資者認為某些產品和資產(地產、股票、大宗商品等)價格會上升，且上升的速度快于存款利率的提升，就會將存款從銀行提出，去購買這些產品或資產，以達到保值或對沖通脹的目的。因此，管理好通脹預期比通貨膨脹本身更加可怕。
針對誘致物價上漲的多種復雜因素，要管好通貨膨脹預期，必須采取多種有針對性的政策措施才能有效，不能簡單依賴單一的貨幣工具。
首先，對于農副產品生產不足、勞動力工資水平的上漲，以及自然災害造成糧價食品價格上漲，必須針對如何調動農民糧食生產積極性，加強農業基礎設施投資，發展現代農業，降低農副產品流通成本等方面來想辦法。對較強的物價上漲壓力，要管理好通脹預期，實現穩定物價的政策目標，央行應從增加供給和抑制需求兩個方面入手。在增加供給方面，應引導信貸資金更多地流向實體經濟，特別是流向“三農”領域。要強化對水利建設、農田基本建設等農業基礎設施建設的信貸支持，大力改善農業生產的基礎條件，以增加農產品供給，壯大反通脹的物質基礎。在抑制需求方面，應把握好政策調控力度，及時根據宏觀經濟和金融變量指標的變化，靈活地調動和使用各種貨幣政策工具，使貸款規模和和貨幣供應量保持合理的增長水平。
其次，對于與流動性有關的通貨膨脹壓力，則要打開政策調控的靈活性，審時度勢，有針對性地解決通脹壓力，并能有效地保持經濟增長的活力。比如，動用存款準備金率、公開市場操作、嚴格控制信貸規模、加息等貨幣工具來消解。這些都將有利于拓寬國內投資渠道，將投資到房地產的資金進行分流，有利于房價合理回歸。因此，未來要大力發展和完善資本市場，推動銀行業進行業務創新與轉型，靈活發揮直接融資和間接融資的優勢，完善我國的金融市場體系。
最后，對于由于政府盲目求速度、上規模而誘發的漲價壓力，則需要通過政府轉變發展理念和發展方式來化解。其主要體現為努力消除或減少引起通脹的體制性因素；繼續深化投融資體制改革，加強重要宏觀政策之間的協調配合和相互約束；建立對區域經濟發展的綜合評價體系，引導更多地方把著力點放在改善民生和加強社會管理上來；關注地方投資的擴張，增強區域政府投融資的透明度，防止出現區域性財政風險；防止和減少各地對金融機構正常經營活動的干預，有效防范金融風險。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(12)
通貨膨脹論文：通貨膨脹及對房地產價格的影響
摘要我國現階段面臨著通貨膨脹的壓力。通常用cpi(消費者物價指數)來衡量通貨膨脹，而cpi中并不包含房地產價格，但房地產價格對通貨膨脹的影響是顯著的。因此本文探究通貨膨脹與房地產的關系，從資金流動的角度揭示通貨膨脹對房地產的影響。此外，本文還闡述了中國地產市場發展中存在的隱患，資金運作過程中易發生資金斷裂，引起房地產泡沫。因此，本文從抑制投機的角度對治理房地產泡沫提出建議，更加凸顯了這一問題研究的現實意義。
關鍵詞通貨膨脹 房地產 加息 房地產泡沫
一、通貨膨脹概述
（一）通貨膨脹的定義
通貨膨脹是宏觀經濟學中最主要的研究內容之一。由于對通貨膨脹的認識角度的不同，各國學者對次有不同的解釋，目前受到普遍接受的定義是：通貨膨脹是由于貨幣供給量超過商品流通中實際需要的貨幣量，從而引起貨幣貶值和物價總水平持續、普遍上升的經濟現象。
（二）通貨膨脹的衡量
通常衡量通貨膨脹的方法分為兩類:一是從貨幣總供給、總需求的角度測度通貨膨脹;二是使用價格指數來測度通貨膨脹。通貨膨脹最直接的表現形式是物價水平的持續上升，因此，絕大部分經濟學家贊同從價格水平變動的角度來界定通貨膨脹，正因為如此價，格指數就成為測度通貨膨脹的最常用工具。在我國，使用最廣的是居民消費價格指數（簡稱cpi）。
二、通貨膨脹對房地產的影響
（一）央行加息來防止通貨膨脹
面對我國物價上漲的壓力，市場上存在大量貨幣的情況，2010年央行自2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0．25個百分點。通過加息的目的，直接減少流通中的貨幣供應量，因而能夠達到抑制通貨膨脹的效果。因為對企業而言，較高的利率意味著較高的融資成本，使投資的凈收益下降，從而促使企業減少通過銀行貸款等負債方式進行的投資。由此，在加息政策的影響下，貨幣實際供應量得到了有效調節，進而就能直接抑制通貨膨脹。
（二）加息對房地產資金結構的影響
面對通貨膨脹的壓力，央行選擇加息來防止繼續通貨膨脹的嚴重，但是加息即提高存貸利率，也意味著人民幣匯率的間接升值。因為所謂匯率，無非就是人民幣作為一種貨幣商品的國際市場價格。人民幣匯率的上升，這在一定程度上會吸引國際熱錢的流入。據中國社科院的一份報告測算，自2005年五年來實際流入中國的境外短期投資即1．75萬億美元。外資的流入進一步增加了國內的貨幣供應量，形成物價上漲的直接壓力。
當通貨膨脹發生時，為了對沖通貨膨脹風險，減少通貨膨脹造成的損失，大量的資金會轉投房市以期保值增值，從而推動房價上漲。這是因為，房地產具有保值增值功能，是一種非常有效的抵御通貨膨脹風險的投資工具，于是大量資金轉向了房地產行業。因此，通貨膨脹會推動房價上漲。
（三）房地產泡沫的危險
此外，由于我國房地產的畸形發展，可能會產生住宅房空置的現象。即生產過剩，但不是絕對過剩，而是相對過剩，也就是，這些住宅已經超過實際需求，成為絕對過剩的商品。即超出人民有支付能力的需求，人們沒有購買力去購買商品房。一方面，大量商品住宅找不到銷路，另一方面，大量低收入家庭不能買房，有效需求不足。商品房作為一種投資品，大量資金涌入，制造出市場繁榮的虛假信號，其商品價格嚴重偏離其內在價值，使得開發商盲目增加投資，大量資金集中于房地產，最后商品房的總供給與總需求相脫節，容易造成房地產泡沫。
三、對通貨膨脹的預防及房地產的控制
面對通貨膨脹的壓力及房地產價格的上漲的壓力，筆者認為從以下幾個方面進行調控：
（一）靈活的貨幣政策
筆者闡述了貨幣供應量對我國近期通貨膨脹的影響，以及導致資金流向房地產行業的現狀。基于此，筆者認為通貨膨脹的原因是由于國家財政不平衡，為了彌補財政赤字發行大量貨幣，所以現在的關鍵是應該使貨幣供應量的水平達到經濟增長和通貨膨脹之間均衡點的位置。在保證幣值穩定的基礎上，回籠多余的貨幣，抑制總需求的過快增長，比如提高利率，提高存款準備金率，調整貸款投向、積極回籠貨幣，運用各種直接、間接的信用工具等，適時適度地調控貨幣供應量。
（二）加強房地產市場監管
國家應該加強房地產市場監測、監控，及時解決房地產市場調整過程中出現的各種突出矛盾和問題。要嚴肅查處房地產交易環節以及經營管理中的各項違法違規行為，加強房地產開發全過程監管，尤其要強化預售資金監管，防范可能出現的道德風險。強化保障性住房用地供后監管，保障性住房用地不得從事商業性房地產開發，因城市規劃調整需要改變的，應由政府收回，另選地塊供應。
本文介紹了通貨膨脹的本質，并且對房地產的影響進行了分析。由于通貨膨脹的壓力，人們的心理傾向是認為房地產投資有良好的對沖通貨膨脹的能力，所以資金紛紛轉向房地產行業。因此，本研究的結論表明，在宏觀層面上，政府應從經濟、金融各個方面采取不同的調控政策，控制通貨膨脹的壓力，使我國經濟得到穩步發展。
參考文獻：
[1]董裕平．房地產市場的理性調整與通貨膨脹控制．財經科學．2008(l1)．
[2]董裕平．通貨膨脹與房地產市場的相關性分析．上海金融．2008(11)．
[3]段忠東．房地產價格與通貨膨脹、產出的關系—理論分析與基于中國數據的實證檢驗．數量經濟技術經濟研究．2007(12)．
[4]王維安，賀聰．房地產價格與通貨膨脹預期．財經研究．2005(12)．
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(13)
通貨膨脹對匯率的影響
11701班 宋旭紅 1107544030
通貨膨脹，指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象，其實質是社會總需求大于社會總供給。通貨膨脹在現代經濟社會中已成為一種頑疾，不論是工業發達國家還是發展中國家，都存在著通貨膨脹，當然其程度可能有顯著差異。有的國家通貨膨脹率較低，表現為溫和的膨脹；有的國家通貨膨脹率較高，表現為惡性的或劇烈的膨脹；同一個國家，不同的時期，通貨膨脹的程度也是有區別的。但是，只要存在通貨膨脹，那么它對經濟的影響就大致相同，物價上漲，居民實際收入下降，造成經濟和政治的不安定，同時通貨膨脹也是影響匯率變動的一個長期、主要而又有規律性的重要因素。這是因為如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹，通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。由于匯率是兩國幣值的對比，發行貨幣過多的國家，其單位貨幣所代表的價值量減少，因此在該國貨幣折算成外國貨幣時，就要付出比原來多的該國貨幣。
通貨膨脹一般通過以下三個方面對匯率產生影響：
在商品、勞務貿易方面：一國發生通貨膨脹，該國出口商品、勞務的國內成本就會提高，進而必然影響其國際價格，削弱了該國商品和勞務在國際市場的競爭力，影響出口外匯收入。同時，在匯率不變的情況下，該國的進口成本會相對下降，且能夠按已上漲的國內物價出售，由此便使進口利潤增加，進而會刺激進口，外匯支出增加。這樣，該國的商品、勞務收支會惡化，由此也擴大了外匯市場供求的缺口，推動外幣匯率上升和本幣匯率下降。
在國際資本流動方面：一國發生通貨膨脹，必然使該國的實際利率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低，投資者為追求較高的利率，就會把資本移向海外，這樣，又會導致資本項目收支惡化，不利于該國的資本項目狀況。資本的過多外流，導致外匯市場外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。
關于人們的心理預期：一國通貨膨脹不斷加重，會影響人們對該國貨幣匯率走勢的心理預期，繼而產生有匯惜售、待價而沽與無匯搶購的現象，其結果會刺激外匯匯率的上升，本幣匯率的下跌
。
但是就我國目前的情況來看，卻是處于匯率升值和通貨膨脹的雙重壓力中，自匯率改革后人民幣不斷小幅升值，伴隨的卻是國內價格水平在一定程度上的不斷上漲。就當前我國所面臨的人民幣升值問題從匯率與物價的角度來說，我國貨幣上漲能抵消我國通貨膨脹的壓力。但是卻事與愿違，在動態的情況下，這種情況更加復雜。以升值遏制通貨膨脹沒有現實意義，因為通過人民幣升值所帶來的流動性過剩遠遠大于升值所抑制的通脹。由于人民幣潛在的升值壓力，所以導致外國的熱錢不斷涌進我國賺取利差。而我國只能采取被動的沖銷政策來對付，導致我國的高能貨幣規模不斷增大，通過貨幣的乘數效應，名義貨幣如同滾雪球一樣越滾越大。同時由于我國貨幣對內不斷貶值，使人們大規模投資房產、證券等推動資產價格的泡沫。進一步加劇了通脹，也使我國的貨幣政策工具的獨立性大打折扣。
那么我國匯率變動與通貨膨脹之間的相關關系到底是怎樣的呢？從進口商品價格看，本幣匯率上升，以本幣計價的進口商品價格下降，如果進口品需求彈性小，且占 GDP 比重大或沒有替代品，進口成本下降帶動國內總體消費物價水平下降，有利于抑制輸入型通脹。從出口商品價格看，本幣匯率上升，以外幣計價的出口商品價格上升，本國出口商品價格競爭力下降，出口減少，外貿企業產能過剩導致商品供過于求，一般物價水平持續下跌，從而表明人民幣有效匯率上升有一定的通貨緊縮效應。然而即期匯率波動首先影響的是進出口價格，然后進出口價格通過成本，工資以及進出口與本國產品的替代作用影響生產者價格，從而影響整個價格體系，可見這個傳遞過程是很間接和緩慢的。但是，人民幣預期匯率在一定程度上可直接且快速的影響CPI，因為它的傳遞過程明顯要比即期匯率傳遞過程短的多。
人民幣升值對通貨膨脹率的作用在我國并不明顯，近年來，從人民幣對外升 值對內貶值就可見一斑，是在實行從緊的貨幣政策后，我國的通貨膨脹率水平才逐漸回落的。但這同樣對我國匯率制度改革和貨幣政策的實施具有啟示意義： 較低的匯率傳遞效應為央行提供了實施獨立貨幣政策的可能性。從治理通貨膨脹的角度看，由于匯率變動對國內通貨膨脹水平的傳遞效應較低，這有利于促使一國物價水平的穩定。因此，在通貨膨脹存在隱憂的情況下，雖然人民幣升值產生的緊縮效應有助于緩解通脹壓力，但是較低的匯率傳遞效應導致這種緩解效果十分有限，從而
,貨幣當局應該更多地依靠穩定、可信和從緊的貨幣政策來穩定通貨膨脹和通貨膨脹預期。 較低的匯率傳遞效應為我國實施更富有彈性的匯率制度提供了支持。 我國貨幣政策的目標是：保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長。幣值穩定包括貨幣對內幣值（物價）和對外幣值（匯率）穩定兩個方面。在匯率傳遞效應較低的情況下，央行可以將貨幣政策的重心 集中于穩定國內物價水平，不必擔心匯率變動對國內通脹水平的影響，從而為實現更富有彈 性的匯率制度創造條件。 較低的匯率傳遞效應為通過名義匯率升值來實現實際匯率升值創造了條件。在人民幣匯率被嚴重低估的情況下，實際匯率升值不僅是必要的，也是有利的。通常，通貨膨脹和名義匯率升值是實際匯率升值的兩條基本途徑。
那么，應該如何治理通貨膨脹呢？①治理通脹應該主要從本國實體經濟面出發，采取更加具有前瞻性的財政貨幣政策調節和穩定人民幣升值預期,而相對應不要對采用加速人民幣即期匯率升值來治理國內通脹的辦法期望過高。②人民幣匯率制度改革應該按照既定方向有步驟有計劃漸進式進行，不能因通脹和迫于國外某些勢力的壓力而改變我們匯率制度改革的方向和步驟。
我們應該遵守客觀經濟規律，并努力實現各項指標平衡，保證匯率正常變動，促進我國經濟健康、持續發展。
如有侵權請聯系告知刪除，感謝你們的配合！
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(14)
案例：
通貨膨脹與緊縮
溫家寶總理2004年2月21日在省部級主要領導干部“樹立和落實科學發展觀”專題研究班結業式上的講話中指出：“穩定物價。就是要保持商品與服務價格總水平基本穩定。既要防止通貨膨脹，又要防止通貨緊縮。無論是通貨膨脹還是通貨緊縮，都會影響市場主體對經濟運行前景的判斷和信心，扭曲資源配置，對經濟發展和社會穩定產生負面作用。在物價總水平持續較快上漲時，要抑制通貨膨脹；在物價總水平持續出現負增長時，要抑制通貨緊縮。當前要重視防止通貨膨脹。”
央行行長周小川表示，從今年開始，中國將重點防止通貨膨脹，這意味著，中國前幾年開始的針對通貨緊縮的貨幣政策將面臨調整。
我國1994年的通貨膨脹率超過了20%，同年10月，通貨膨脹率達到27％， 創造了我國改革以來通貨膨脹率的最高紀錄。
1997年底開始出現通貨緊縮，物價不斷下降，它背后的原因就是生產能力全面過剩。
據央行《貨幣政策執行報告》分析，2003年前8個月我國居民消費價格總水平同比持續小幅正增長，從9月份開始快速上升，同比增幅在12月已經高達3.2%。初步估算，2004年同比價格上漲2.2%。也就是說，2004年即使沒有任何新的漲價，全年物價上漲也會達到2.2%。有關金融專家隨后分析，按照全年物價2.2%的上漲率，實際意味著個人儲戶存入銀行的一年期定期存款，實際收益已經為負值。
結合案例和所學的經濟學知識及對社會的觀察，請你分析以下幾個問題：
1．什么是貨幣流通規律？
2．通貨膨脹有哪些表現？
3．通貨膨脹和通貨緊縮會對社會產生哪些影響？
4．如何治理通貨膨脹和通貨緊縮？
貨幣信貸運行的基本情況
在貨幣金融方面，宏觀調控政策效應逐漸顯現，貨幣供應量和銀行貨幣信貸投放增速下降并逐步向年初的調控目標靠攏，儲蓄存款增長速度也出現了持續的少增。中央銀行“量”、“價”手段并用，加大了對基礎貨幣的調控，商業銀行流動性平穩。銀行間市場活躍，貨幣市場利率基本穩定。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(15)
淺談中國的失業與通貨膨脹
淺談中國的失業與通貨膨脹
摘要
失業問題一直困擾著中國這個發展中的人口大國，而在宏觀經濟學的學習中，宏觀經濟政策最重要的目標就是視線低通貨膨脹率下的充分就業，通過學習能夠知道直觀表現二者關系的便是1958年倫敦經濟學家菲利普斯提出的菲利普斯曲線。1960年，薩繆爾森和索洛，提出了對菲利普斯曲線的修正，把失業率與貨幣工資變化率之間的關系曲線，修正為通貨膨脹率與失業率之間的關系曲線。即通貨膨脹率高時，失業率低；通貨膨脹率低時，失業率高。為了解釋新的宏觀經濟現象，現代的菲利普斯曲線對原始的形式作了重要的修正。弗里德曼等人指出，傳統的菲利普斯曲線忽略了預期通貨膨脹對工資率決定的影響。于是，弗里德曼提出了對菲利普斯曲線的又一次修正，這種修正體現在把菲利普斯曲線劃分為長期和短期，并用適應性預期理論，自然失業率假說解釋了短期菲利普斯曲線的有效性和長期菲利普斯曲線的無效性。我國目前失業人口激增，就業壓力越來越大，因此實現低通貨膨脹下的充分就業變得尤為重要。
關鍵詞：通貨膨脹率、失業率、長短期菲利普斯曲線、失業、分析
正文
一、失業與通貨膨脹關系分析
在2016學年中對于宏觀經濟學的學習使得我對于失業與通貨膨脹有了深刻的理解以及對于二者的關系與互相影響也有了更深刻的認識。宏觀經濟學研究的是整個經濟。宏觀經濟學的目標是解釋同時影響許多家庭、企業和市場的經濟變化。而在我接下來的論文的論述中，將會簡單的對失業與通貨膨脹的相關問題進行分析，以及簡單分析一下中國的失業情況。首先我們先來看看所謂的失業和通貨膨脹：失業：在我們《宏觀經濟學原理》一書中有關失業的解釋是這樣的：失業是指一個勞動者愿意尋找工作，但由于某種原因導致沒有工作崗位的狀態。國際勞動工局給失業者嚇的定義是：在一定能力范圍內有工作能力、想工作、并且正在找工作但仍然找不到工作的人。如果一個人在一段時間內（假如一周或一個月）從事有酬工作的小時數達到或超過規定的小時數，這個人就被當成就業者；如果一個人在一段時間內被解雇，正在尋找或者從事有酬工作的小時數低于規定的小時數，這個人就是失業者。如果一個人不屬于前者兩類的任何一類，這個人就是非勞動力人口，如全日制學生、家務勞動者或者退休者。 書中把失業分為兩類 自然失業，摩擦性失業，結構性失業和自愿失業 。
2016年8月份失業調查數據
8月份失業率：5.1%左右
2016年8月份城鎮調查失業率穩定在5.1%左右，新增就業113萬。
通貨膨脹：我們先來看看古典的通貨膨脹理論，我們從提出貨幣數量論開始我們對通貨膨脹的研究。這種理論之所以被稱為古典的，是因為它是由一些最早的經濟思想家提出來的。然而今天，大多數經濟學家仍然是用這種經濟理論來解釋物價水平和通貨膨脹率的長期決定因素。通貨膨脹的主要原因就是貨幣量的增加，當中央銀行創造了大量貨幣時，貨幣的價值就迅速下降。因此為了維持物價平穩中央銀行必須保持對貨幣供給的嚴格控制。
我國2001-2008年通貨膨脹率
接下來我們討論一下失業與通貨膨脹之間的關系： 首先我解釋一下菲利普斯曲線（Phillips Curve） 菲利普斯曲線是表明失業與通貨膨脹存在一種交替關系的曲線，具體的來說，這條曲線表明：當失業率較低時，貨幣工資增長率較高；反之，當失業率較高時，貨幣工資增長率較低，甚至是負數。因此，這條曲線就可以表示失業率與通貨膨脹率之間的交替關系。即失業率高表明經濟處于蕭條階段，這時工資與物價水平都較低，從而通貨膨脹率也就低；反之失業率低，表明經濟處于繁榮階段，這時工資與物價水平都較高，從而通貨膨脹率也就高。失業率和通貨膨脹率之間存在著反方向變動的關系。 所以，菲利普斯曲線又成為當代經濟學家用以表示失業率和通貨膨脹之間此消彼長、相互交替關系的曲線。
二、中國失業現象原因分析
失業現象從表面上看就是過多的勞動力去追逐過少的工作崗位。結合中國失業者和人才市場需求的現狀，可以總結出以下的三點原因。
1、居民教育水平普遍偏低，求職者各方面素質難以達到用單位的要求中國科學教育水平仍處于落后狀態，文肓在求職者中仍占據很人的比例。即便是高校畢業生，由于中國高校教育水平的局限性和近幾年的持續擴招，各方面的素質和能力也有待提高，很難達到社會對于高端人才的要求。
另外，由于高校教育體制相對滯后，很難適時地應對市場對各專業人才的需求量調整招生政策和育人策略，因而造成高校畢業生與社會需求專業的嚴重不對口現象，導致結構性失業。
2、中國的就業服務市場水平有待提高，信息不完全和信息不對稱現象嚴重。
在摩擦性失業中，有一種很典型的現象即具有某方面特殊技能的求職者不能按照自己的意愿找到合適的崗位，而某些用人單位有時又很難尋找到具有此種特殊技能素質的人才，雙方均不了解對方的狀況，都在為尋找工作和尋找人才所苦，這一現象是由于求職者與招聘者信息不完全導致的。
3、當今社會高速發展，經濟變化過于頻繁，導致結構性失業。
三、通過失業與通貨膨脹關系分析解決方法
面對失業問題，在我看來我們可以試從凱恩斯的“充分就業”原理出發，從而尋求解決問題的途徑。
凱恩斯認為除了摩擦性失業和自愿性失業還有非自愿性失業。而非自愿性失業是有效需求不足（有效需求是指總供給價格與總需求價格達到均衡時的總需求）。 由此可以知道解決了有效需求不足的問題就可以解決非自愿性失業的情況，有效需求擴大則就業量擴大，但是達到一定程度時，就業已經充分了，此時增加有效需求則不能增加就業量了。這個原理的指導意義是：增加工資以增加消費，采用累進稅增加窮人的收入，實行赤字預算與適度的通貨膨脹政策，刺激投資比刺激消費更重要，所以國家通過制定相應的政策拉動內需，增加投資環境建設，吸引外資開闊就業市場，從而減少失業增加工人工資。面對較嚴重通貨膨脹的問題，可以通過降低經濟發展的速度來阻止通貨膨脹，具體的方式是用緊縮的財政和貨幣政策，例如：增稅、減少政府投資和購買、加息。在收入政策中，政府通過強制手段控制工資和物價，降低人們的收入。溫和的通貨膨脹可以增加收入、增加產量。但是由于成本推動的通貨膨脹則會是收入或產量減少，從而引起失業。超級通貨膨脹則會導致經濟崩潰。所以一定要杜絕超級通貨膨脹的現象出現。面對失業和通貨膨脹兩個相悖的解決方式，我們則應根據兩者之間關系和菲利普斯曲線來采取恰當的方式來解決。使得失業問題和通貨膨脹問題達到一個彼此平衡的狀態。
參考文獻：
1.《宏觀經濟學》--侯錫林
2.《中國失業問題與財政政策研究》
3.《中國失業現狀分析》--王波
4.失業率圖表來源--國家統計局與勞動和社會保障部共同收集與發布
5.通貨膨脹率數據出自《中國統計年鑒》以及中國統計局
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(16)
通貨膨脹對匯率的影響
11701班 宋旭紅 1107544030
通貨膨脹，指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象，其實質是社會總需求大于社會總供給。通貨膨脹在現代經濟社會中已成為一種頑疾，不論是工業發達國家還是發展中國家，都存在著通貨膨脹，當然其程度可能有顯著差異。有的國家通貨膨脹率較低，表現為溫和的膨脹；有的國家通貨膨脹率較高，表現為惡性的或劇烈的膨脹；同一個國家，不同的時期，通貨膨脹的程度也是有區別的。但是，只要存在通貨膨脹，那么它對經濟的影響就大致相同，物價上漲，居民實際收入下降，造成經濟和政治的不安定，同時通貨膨脹也是影響匯率變動的一個長期、主要而又有規律性的重要因素。這是因為如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹，通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。由于匯率是兩國幣值的對比，發行貨幣過多的國家，其單位貨幣所代表的價值量減少，因此在該國貨幣折算成外國貨幣時，就要付出比原來多的該國貨幣。
通貨膨脹一般通過以下三個方面對匯率產生影響：
在商品、勞務貿易方面：一國發生通貨膨脹，該國出口商品、勞務的國內成本就會提高，進而必然影響其國際價格，削弱了該國商品和勞務在國際市場的競爭力，影響出口外匯收入。同時，在匯率不變的情況下，該國的進口成本會相對下降，且能夠按已上漲的國內物價出售，由此便使進口利潤增加，進而會刺激進口，外匯支出增加。這樣，該國的商品、勞務收支會惡化，由此也擴大了外匯市場供求的缺口，推動外幣匯率上升和本幣匯率下降。
在國際資本流動方面：一國發生通貨膨脹，必然使該國的實際利率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低，投資者為追求較高的利率，就會把資本移向海外，這樣，又會導致資本項目收支惡化，不利于該國的資本項目狀況。資本的過多外流，導致外匯市場外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。
關于人們的心理預期：一國通貨膨脹不斷加重，會影響人們對該國貨幣匯率走勢的心理預期，繼而產生有匯惜售、待價而沽與無匯搶購的現象，其結果會刺激外匯匯率的上升，本幣匯率的下跌。
但是就我國目前的情況來看，卻是處于匯率升值和通貨膨脹的雙重壓力中，自匯率改革后人民幣不斷小幅升值，伴隨的卻是國內價格水平在一定程度上的不斷上漲。就當前我國所面臨的人民幣升值問題從匯率與物價的角度來說，我國貨幣上漲能抵消我國通貨膨脹的壓力。但是卻事與愿違，在動態的情況下，這種情況更加復雜。以升值遏制通貨膨脹沒有現實意義，因為通過人民幣升值所帶來的流動性過剩遠遠大于升值所抑制的通脹。由于人民幣潛在的升值壓力，所以導致外國的熱錢不斷涌進我國賺取利差。而我國只能采取被動的沖銷政策來對付，導致我國的高能貨幣規模不斷增大，通過貨幣的乘數效應，名義貨幣如同滾雪球一樣越滾越大。同時由于我國貨幣對內不斷貶值，使人們大規模投資房產、證券等推動資產價格的泡沫。進一步加劇了通脹，也使我國的貨幣政策工具的獨立性大打折扣。
那么我國匯率變動與通貨膨脹之間的相關關系到底是怎樣的呢？從進口商品價格看，本幣匯率上升，以本幣計價的進口商品價格下降，如果進口品需求彈性小，且占 GDP 比重大或沒有替代品，進口成本下降帶動國內總體消費物價水平下降，有利于抑制輸入型通脹。從出口商品價格看，本幣匯率上升，以外幣計價的出口商品價格上升，本國出口商品價格競爭力下降，出口減少，外貿企業產能過剩導致商品供過于求，一般物價水平持續下跌，從而表明人民幣有效匯率上升有一定的通貨緊縮效應。然而即期匯率波動首先影響的是進出口價格，然后進出口價格通過成本，工資以及進出口與本國產品的替代作用影響生產者價格，從而影響整個價格體系，可見這個傳遞過程是很間接和緩慢的。但是，人民幣預期匯率在一定程度上可直接且快速的影響CPI，因為它的傳遞過程明顯要比即期匯率傳遞過程短的多。
人民幣升值對通貨膨脹率的作用在我國并不明顯，近年來，從人民幣對外升 值對內貶值就可見一斑，是在實行從緊的貨幣政策后，我國的通貨膨脹率水平才逐漸回落的。但這同樣對我國匯率制度改革和貨幣政策的實施具有啟示意義： 較低的匯率傳遞效應為央行提供了實施獨立貨幣政策的可能性。從治理通貨膨脹的角度看，由于匯率變動對國內通貨膨脹水平的傳遞效應較低，這有利于促使一國物價水平的穩定。因此，在通貨膨脹存在隱憂的情況下，雖然人民幣升值產生的緊縮效應有助于緩解通脹壓力，但是較低的匯率傳遞效應導致這種緩解效果十分有限，從而,貨幣當局應該更多地依靠穩定、可信和從緊的貨幣政策來穩定通貨膨脹和通貨膨脹預期。 較低的匯率傳遞效應為我國實施更富有彈性的匯率制度提供了支持。 我國貨幣政策的目標是：保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長。幣值穩定包括貨幣對內幣值（物價）和對外幣值（匯率）穩定兩個方面。在匯率傳遞效應較低的情況下，央行可以將貨幣政策的重心 集中于穩定國內物價水平，不必擔心匯率變動對國內通脹水平的影響，從而為實現更富有彈 性的匯率制度創造條件。 較低的匯率傳遞效應為通過名義匯率升值來實現實際匯率升值創造了條件。在人民幣匯率被嚴重低估的情況下，實際匯率升值不僅是必要的，也是有利的。通常，通貨膨脹和名義匯率升值是實際匯率升值的兩條基本途徑。
那么，應該如何治理通貨膨脹呢？①治理通脹應該主要從本國實體經濟面出發，采取更加具有前瞻性的財政貨幣政策調節和穩定人民幣升值預期,而相對應不要對采用加速人民幣即期匯率升值來治理國內通脹的辦法期望過高。②人民幣匯率制度改革應該按照既定方向有步驟有計劃漸進式進行，不能因通脹和迫于國外某些勢力的壓力而改變我們匯率制度改革的方向和步驟。
我們應該遵守客觀經濟規律，并努力實現各項指標平衡，保證匯率正常變動，促進我國經濟健康、持續發展。
新冠疫情對中國失業與通貨膨脹關系的影響(17)
通貨膨脹對行業的影響
我國已經進入通貨膨脹時代，并且高增長低通脹將變為高增長高通脹。本文將從此次通脹的特點及對各行業的影響等方面進行分析，從而為投資者提供可供關注的投資機會。
此次通脹的特點
第一，農副產品漲價快、黑色金屬漲價趨勢也比較明顯，有色金屬漲幅雖然快速降低，但是絕對值依然很大，其他原材料價格上漲相對較慢。第二、我們已經能夠逐步觀察到工資的上漲。第三、通脹擴散伴隨著消費的溫和擴張。
通脹對企業利潤的影響
我們認為，通貨膨脹將通過成本構成、漲價能力、產出（銷售）三條途徑影響利潤增長。
從成本構成分析：通過比較粗略的數據，中間投入比例，尤其是原材料投入比例越高的行業, 通貨膨脹對盈利增長越不利。不同行業的投入結構不同，因此，不同成本上漲幅度不同，對各行業的影響不同。
從漲價能力分析：首先：從目前的數據來看，黑色金屬材料類與有色金屬材料和電線類購進價格指數與CPI的關系最不密切；其次：CPI與PPI分類指數的相關系數表明，CPI與冶金工業工業品、石油工業工業品、森林工業工業品等行業相關性比較弱。
CPI如何影響各行業：CPI上漲與行業價格指數上漲的速度與幅度比較,原材料提供行業普遍大幅戰勝CPI；加工業普遍不能戰勝；一般制造業也不能戰勝CPI，但是部分高技術含量行業能基本與CPI持平；黑色金屬與有色金屬冶煉表現強勁；服務業能戰勝CPI或者與CPI持平。
通脹帶來的行業機會
從成本構成合理（原材料投入有限、增加值率高、折舊率和企業盈余高）的角度看，采掘業、化學原料、房地產、郵電運輸、金融保險、旅游酒店值得看好。
從產品漲價能力看，石油與天然氣、黑色金屬、有色金屬、非金屬礦物采選、房產、其他服務業、專用設備、電氣機械值得看好。
從需求和銷售量增長來看，包括：黑色金屬、有色金屬、非金屬礦物制品、服裝、飲料、電子通信設備值得看好。
利潤增長的主要動力是產出增長和費用相對下降，定價能力提升貢獻越來越大；從需求角度看，出口對利潤增長的貢獻最大。目前經濟處于利潤周期的高點，預計2007年利潤增長將達到36.5%左右，2008年將下滑到24%左右，隨后兩年穩定在20%左右。通貨膨脹總體來看對利潤增長有正面影響，但是在通脹達到高點后，利潤增長率將下降。就目前而言，通貨膨脹不會改變利潤下滑的基本趨勢。
從通脹影響利潤增長的三個途徑來看，我們看好上游資源行業、化學原料、房地產、郵電運輸、金融保險、旅游酒店、專用設備、電氣機械和擁有自身商業地產的零售百貨。
通貨膨脹哪些行業會從中受益
???通貨膨脹有利于哪些行業？長江證券分析師史朝興和鐘華認為,應遵循這樣的邏輯來尋找受益于通貨膨脹的行業:最上游的行業可以將成本上升的壓力轉嫁給下游,從而可以從成本推動型通貨膨脹中受益;受到成本上升擠壓的中下游行業很難從通貨膨脹中獲益,但市場集中度較高的行業因為具有較強的定價能力,也會將成本轉嫁出去,從而受益于成本推動型通貨膨脹;資源性非貿易品等受益于生產率差異性通貨膨脹的行業;有較大需求增量的行業會受益于需求結構轉型通貨膨脹;資產價值重估物品和具有投資價值的奢侈品。
煤炭、有色、石油和天然氣:資源類產品處于產業的上中游,下游產業對其需求較大,相關上市公司在一定范圍內具有較強的壟斷力,因此其定價能力都比較強,所以在通貨膨脹環境下這些公司都會從漲價中獲益。從外部經濟看,國際能源、有色價格處于漲勢之中,在一定程度上這種價格上漲也會通過進口的方式傳導到國內。另外,這些資源都是大自然的產物,產品漲價的背景下,單位生產成本不會增加很多,這必然會擴大其單位產品的利潤空間。銀行業:所提供的資本是諸多行業的投入要素,也就構成其他行業的上游。在通貨膨脹不斷走高的背景下,央行為抑制通貨膨脹今年已經5次加息,其結果是一年期存貸款利差稍微有所收窄,一年期貸款與活期存款利差呈現不斷擴大態勢,而活期存款占到上市銀行存款的近50%,這樣在利差不斷擴大的背景下,銀行自然受益。另一方面,在存貸款利差擴大的情況下,銀行也有擴大放貸的動機,放貸規模的擴大也使得銀行從中受益。
原料藥:成本推動型通貨膨脹背景下,原料藥的上游農產品和石油化工類產品漲價明顯,也致使原料藥價格明顯上漲,但原料藥行業的市場集中度明顯高于其上游和下游,這樣原料藥生產企業就可以將成本上漲的壓力向上下游轉嫁,從而受益于成本推動型通貨膨脹。
高端白酒和葡萄酒:食品制造及煙草加工業是作為最終消費品,雖然其面對終端消費者具有成本轉嫁能力,但因為多數產品的市場競爭較為激烈,結果是產品漲價幅度往往不及成本上漲幅度。但高端白酒的市場競爭結構是寡頭市場,他們對市場具有較強的壟斷力,葡萄酒行業的市場集中度也比較高,這樣他們也就具有產品定價能力,從而在農產品等原材料大幅漲價的情況下仍可獲得超額收益。
酒店、旅游:中國勞動力價格上升將在相當長一段時間內存在,從而決定生產率差異性通貨膨脹會長期存在。而生產率差異性通貨膨脹會發生在不能規模化提高勞動生產率的部門、資源約束型產業、帶有服務性特征,不可貿易和轉移的行業。基于此,酒店和旅游業將會受益于生產率差異性通貨膨脹。酒店和旅游作為最終服務消費一旦建成開始提供服務后,其主要的成本是人力成本,受上游價格漲價的影響較小,而在強大需求的支持下,其成本轉嫁能力較強。
醫療保健、文化娛樂、教育:作為最終服務消費,對上游的價格依賴較小,其價格上漲主要來源于工業化成熟階段城鎮化進程加快、勞動力出現短缺趨勢從而人口結構變化、居民收入水平提高引發的需求增加所致。因為有大量的需求存在,這些行業可以將勞動力等成本上漲通過價格上漲的方式轉嫁出去,從而在通脹中獲益。未來10年左右,新的消費需求將更多集中在文化娛樂、水電氣燃料、賓館、酒店等行業,因此,這些行業會獲得發展,從而在消費中的比重上升,這些行業的價格上漲也將是一個長期的過程。
房地產:雖然多數人買房是用來居住消費的,但因為其消費周期長,一般將其視為投資品。在通貨膨脹的背景下,大量資產價格面臨重估,房地產作為投資品的價值更得以凸顯。日本和韓國的工業化進程表明,與通貨膨脹伴隨的是房地產價格的上漲,近期房地產價格的上漲也與通貨膨脹走高相一致。房地產對上游產品的價格依賴性較強,但在中國目前需求強大而供給有限的背景下,其價格轉嫁能較強,原材料成本的上漲完全可以通過房價的上漲轉嫁出去。
奢侈品:被認為是一種超出人們生存與發展需要范圍的,具有獨特、稀缺、珍奇等特點的消費品,奢侈品可以存在于各種高端最終消費品行業。國內奢侈品消費正進入快速增長階段,人們對珠寶、金銀飾品、名表、古董字畫等高檔藝術品需求大幅增加。在通貨膨脹背景下,奢侈品更充當了資產保值增值的功能,從而使得其價格不斷走高。
具體到上市公司的投資來看,重點推薦:錫業股份、金嶺礦業、山東黃金、招商銀行、浦發銀行、雙鷺藥業、天藥股份、貴州茅臺、張裕A、萬科A和福星科技。(長江證券史朝興鐘
